【蘇教授論經濟】評級機構的來由（蘇偉文）
國際信貸評級機構的影響力很大，因為只要一家企業的信貸評級遭到下降，其融資成本便會上午，這對債務的成本上午特別明顯。可是融資成本的上升，對股本成本同樣構成上升壓力，不少投資基金注明不可投資在某個信貸評級或以下的證券，得不到投資者垂青的證券其隱
含股本成本也會上升，是以信貸評級對企業融資有非比尋常的影響力。
信貸評級不單對企業融資造成影響，因為評級機構也對各個政府的主權信貸作出評級，其評級決定也直接影響著各國政府的舉債能力，美國紐約時報曾經刊出了一篇評論文章，說現在可以一夜之間摧毀一個國家的，除了是使用核武器之外，更可以是評級機構的評級改變。當評級機構下調一個國家的主權評級時，隨時可以對這個國家造成金融衝激，事實上不少發展中國家因主權評級下調而受到資金外流、融資成本上升、資金短缺等問題。
信貸評級的影響力是如此的大，但信貸評級的確立只有一百多年的歷史。當時美國興起鐵路熱潮，人們發現鐵路運輸改善了交通系統，可以將各地的距離縮近，於是各地湧現了不少的鐵路公司。這些鐵路公司要籌措資金，紛紛發行債券集資，可是這些鐵路企業債券的質素良莠不齊。直到上世紀初，約翰．穆迪（評級機構穆迪的創始人）開始對鐵路債券進行評級，剛開始時這種債券評級並沒有任何法定效力，只是約翰．穆迪提供的一個對債券的參考。後來人們發現約翰．穆迪提供的評級有助區分質素不好的債券，特別是一些低於某個評級組別的債券，約翰．穆迪的評級分析可以準確的預告其違約的機會，於是約翰．穆迪的聲名鵲起。後來有金融機構因投資債券失利而造成存戶損失，美國政府遂要求金融機構不可投資沒有評級的債券，評級機構於是立時變得重要。現時三大評級機構已佔了評級市場的絕大部份，在很大程度是受惠於美國政府的政策傾斜。
蘇教授論經濟 - 蘇偉文 舊文
來源 source: http://hk.finance.yahoo.com
