何車500 - 何車 2016年5月27日
何車500：中海發展大翻身
2008年金融海嘯前，中海發展（1138）最高價29.35元，PB最高5.8倍，航運股如此PB，當然無法長撐。當年最低價4.32元，半年內瀉幅85%，PB回落至0.8倍。現價4.81元，只較海嘯價高出一成，而預期PB0.6倍，亦低於海嘯水平，投機買入時機已至。
（1）中海發展是國內大型航運企業，H股加A股市值共259億元，主要運輸油品及煤炭，2015年營收122.13億元人幣，微跌0.5%，純利4.17億元人幣，增35%。公司去年宣佈重組，與母企互相買賣資產，業績將大翻身。今年首季，純利1.65億元人幣，按年大增1.3倍。彭博綜合券商預測，今年純利激增2.8倍，往績PE39倍，預期降至10.2倍較實際的水平。2003年至2008年海嘯前，平均PE15倍。
（2）今年預期PB0.6倍，低過海嘯時的0.8倍，而較七年平均1.4倍折讓近六成。
★大行平均給予中海發展目標價7.26元，宜打折扣。以目標PB0.8倍（海嘯時PB）計，可見6.4元，略高於去年12月改組計劃公佈後復牌日高位，上升空間33%。
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