曾淵滄專欄：高估值即高回報？
■市場出現了尋寶熱，尋找可能私有化的股份。 資料圖片
香港股市估值低，PE低、PB低，因此吸引了一些上市企業的大股東打算將上市企業私有化，於是市場就出現了尋寶熱，尋找可能私有化的股，一般上，私有化計劃的開價一定遠高於市價，私有化才有會可能成功。
有些上市企業的大股
東，長遠將股價向下炒，又合股又供股，股價下跌99.9%之後宣佈加一倍的價格私有化。但是，想投機炒這類股能賺到錢的機會很小，因為你不知道大股東幾時會停止向下炒，然後宣佈私有化。不幸地，如果你買進之後，股價仍然向下炒，投機的錢變相就丟入大海了。
近來，又有新花樣，大股東不是直接宣佈出個價格私有化，而是宣佈有意私有化，有意私有化是沒有任何承擔的，沒有責任的，若真心要私有化，為甚麼不直截了當宣佈一個價格正式私有化？大股東的目的真的耐人尋味。
市場傳言，現在很多在海外上市的中資企業都想回流內地，理由是內地股市的估值較高，近一年來，大時代過後，內地股市一跌再跌，估值依然比香港高，比紐約高，這是不是意味著估值過高？仍有再跌的空間？
大行結論兩極化
過去幾天，康師傅（322）股價幾乎每天都出現在恒指成份股的升幅榜或跌幅榜，連帶的同類股旺旺（151）蒙牛（2319）也類似，這到底是甚麼一回事？相信原因是不同大行，對這類大眾化消費品股的評估出現兩個很極端的結論，有大行認為最壞的情況過去了，股價跌得太殘，可以趁低吸納，另一些大行則認為這幾個大眾化消費品的龍頭品牌正面對激烈的競爭，市場佔有率仍會下降。
曾淵滄
財經評論員
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