下半年揀股六大方向
2016年07月12日
美國上周公佈的6月份非農業新增職位增加28.7萬人，高於市場預期。市場氣氛改善，帶動恒指昨日上升316點，收報20880點，國企指數亦升168點。但回顧中港股市今年來的表現仍然疲弱，恒指及國企指數分別下跌4.7%及9.9%。
展望下半
年，我們預期中資企業負債水平將回落，或有利中國股市的表現。中國非金融上市公司的債務增長已跌至約4%至5%的10年低位，這或反映中國去槓桿化的相關政策已逐漸取得成果。另外，中國或加推寬鬆貨幣政策，料對A股有支持作用。AH股中，我們相對看好H股，主要由於現時A股的估值相對H股有14%溢價。預期明年年中，國企指數的目標水平為9500點，潛在上升空間超過10%。相反，明年年中滬深300指數的目標為3000點，潛在下跌空間約為6%。
人行料放水降企業成本
至於行業方面，投資者可根據去產能、人民幣貶值、消費升級、科研領導、深港通及國企改革這6個範疇作選擇。例如消費升級方面，當中外圍經濟疲弱，或促使中國當局進一步加強本地消費升級。中國人均收入增長持續錄得中高單位數增長，以及政府推出更多社會保障的政策，或有助改善家庭的消費質素，料對非必需品行業有支持作用。
科研領導方面，在13個五年計劃中，中國政府已將科研列為政策重點，料中央政府將增加資訊科技、電動車、國防等領域的研究，以縮窄跟外國科研強國的技術差距。另外，人行可能於本月下調存款準備金率50點子，並在今年餘下時間再減100點子，有助降低科研的融資成本。在國策的支持下，我們預期資訊科技股及醫藥股後市或有理想的表現。
深港通方面，我們預期當局將於今年今季公佈深港通細節，並可能於第四季正式展開，料深圳成份指數及恒指小型股指數亦會包括在內。由於年初至今，透過滬港通南下買入港股的資金已超過100億美元，料深港通開通可吸引更多資金流入港股，對香港上市的中資企業或有利好作用。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
花旗看天下 - 張敏華 舊文
來源 source: http://hdfin.stheadline.com
