【健談匯市】英鎊報復式反彈，下跌趨勢未改（陳健豪）
今年匯市、債市成為市場焦點，環球多個國家債券息率已跌至負利率，目前負利率公債總額更已迫近12萬億美元，而美國2年及10年債息亦分別繼續在低位0.66%及1.47%整固，美國國債債息更已連續6星期下跌，上星期五美國10年國債更曾跌至歷史
低位1.318%，由此市場上仍有正回報的資產選擇不多，因此上週市場竟出現金、股、債亦升的局面，反映市場在追逐風險同時又要避險的矛盾心態，真是「又要威又要戴頭盔」!這個局面短期繼續持續機會不低，始終歐洲央行及日本央行進一步擴大寬鬆力道、而英倫銀行亦有進一步減息壓力，不過市場的風險正正就是市場一面倒認為環球央行會進一步加大力度放水，一旦放水力度不如預期，債市隨時有逆轉風險，投資者必須貼市留意央行的暗示，而債價及金價已明顯出現少少回吐;更重要的是，傳統債市投資者都比較長線，但目前投資者買債券就像買股票般「快閃」，整個投資概念已被扭曲，似乎市場上將買債券視為「資產增值」，買股票反而被視為「固定收入」、「收息」，這個現象更令投資市場擔心。雖然這一日並未來臨，市場仍在追逐這類避險資產，不過筆者相信現在才衝入市場風險已經極高，技術上美國10年期債息已升穿了下降趨勢線，而過去一直未有將聯儲局加息一事反映在價格上，而據CME的利率期貨反映9月的加息機會只有11%，因此實在有越來越不安的感覺。
執筆時英國終落實出現自戴卓爾夫人後的第二位女首相，比預期提早兩個月，英國股市及債市亦雙雙轉強，而文翠珊為保守黨老臣子，而她亦是留歐派，但同時承認英國要脫歐，在今年內不會啟動跟歐盟的談判，市場對由留歐派首相負責談判，預期談判會比較順利，因此英鎊亦作技術性反彈，市場上少了一個不明朗因素，而英鎊由1.50跌至1.28，下跌超過2,200點子後，亦見淡友未有意欲在1.29水平做淡英鎊，獲利平倉下英鎊亦出現明顯反彈，不過6月23日脫歐後高位1.3530、6月前低位1.3850，都屬極理想沽空英鎊水平。始終脫歐公投後，消費者信心減弱，而英國跟歐盟談判期間央行做出的決定甚至銀行、企業將總部搬遷等成本，都令商業投資無可避免減少，對英鎊後市仍有相當壓力。短線投資者自然觀察央利何時減息，英鎊短線或進一步報復式反彈，留意1.35及1.38沽空英鎊之機會。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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