何車500 - 何車 2016年7月15日
何車500：財險三周落後16%
■中國財險掛牌13年，現時PE接近歷史最低值。圖為主席吳焰。 資料圖片
英國公投脫歐三周，H指累升2.6%，中國財險（2328）由13.9元跌至12.06元，跌幅13.2%，跑輸H指近16個百分點；期內其他內險股平均升2.6%，與大市同步。買財險，追落後。
1）英國公投前，財險宣佈以25億元人幣入股人保健康24.73%，市場認為作價貴了十餘億元，不利股價，然而財險總市值已下挫逾272億元，是「買貴」人保健康成本的20倍，反應過度。況且，汽車保險需求增長理想，而財險正是車險龍頭，市佔率33.4%，受惠大，市場忽視利好因素。
2）去年，財險純利218.47億元，增45%，今年國內股市欠佳，業績倒退。往績PE7.1倍，彭博綜合券商預測，今年PE8.1倍，明年7.3倍。過去六年平均PE14.8倍，現時折讓頗大。掛牌13年，歷史最低PE是6.5倍，現時接近谷底。
3）財險明年預期PB1.12倍，掛牌以來最低，較六年平均2.5倍折讓五成半。
4）大股東人保（1339）因有母企折讓，估值較財險低，今年預期PE7.1倍，明年6.9倍。英國公投後，人保累跌3.5%，亦反映財險跌過度。
★財險追落後，追回英國公投後失地，可見14.3元。中線以明年PE10倍為據，見16.5元，可升37%。
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