尋找獨角獸
2016/07/15 07:40:03
網誌分類: 經濟
英倫銀行昨日宣布維持利率不變，出乎市場意料，不過暗示下個月會推出新一輪經濟刺激計劃，英國股市微跌0.2%，而德國及法國股市齊升超過1%。美企業績公布期全力開動，摩根大通業績好過預期，貝萊德業績亦符合預期，在金融股領漲下，
美股升勢如虹，連續第五日向上，係今年3月以來最長的升市。杜指升134點，收18506點，升幅0.7%；標普500指數升11點，收報2164點，升幅0.5%；納指升28點至5034點，升幅0.6%。
Benchmark Capital 的Bill Gurley 上CNBC節目時表示，他最近與股神巴菲特見面，他引述股神話聯儲局加息已經變成一個「困難決定」（tough decision），因為加息會明顯影響到進口及出口業。然而，利息持續低餾下，已做成一個「非理性競爭」，兼且已對他的投資造成影響。
Gurley解釋，由於低利率，令到市場上大量「便宜錢」泛濫之餘，很多資產的回報亦好低，因而造成一個「創業投資遊客」（venture tourists）現象，他們由華爾街一路遊到矽谷，四處尋找高回報機會。
所謂「創投基金」，主要業務係集資投資於新興及高增長的私人公司。因為基金經理唔想等到這些高增長企業公開招股的時候才投資，怕損失咗期間的增長收益，所以都想識於微時，盡早落注投資。華爾街稱這些高增長公司為「獨角獸」（Unicorn）。
2015年2月，《財富雜誌》的作者Erin Griffith及 Dan Primack稱去年開始為「獨角獸時代」，據《財富雜誌》統計，創投基金當時共投資了80多家符合資格的企業（獨角獸），總投資超過1億美元，但至今年1月，不足一年，，獨角獸已膨脹至229家。
當中最活躍的創投基金係T. Rowe Price 的Growth Stock 基金，排在後面的是摩根士丹利及道明（Fidelity），據morningstar資料顯示，美國創投基金投資於矽谷頭十家最有價值的科技公司便以數十億美元計，當中客戶應用程式便佔了一半，包括Uber, Airbnb, Snapchat, Pinterest及dropbox。
Gurley指出，由於借錢的成本已經低到無可再低，錢已經變得好似唔係錢，在非理性的競爭下，資產價格大升，當聯儲局提高利率，便可能會重蹈2000年時的科技股泡沫爆破的覆轍。事實上，已有多名科持行業投資者提出警告，低利率環境會造成泡沫，當聯儲局開始加息，利率回逐步回歸正常化，投資者便會後悔他們用了過高的價格投資這些產品。當年的科技股泡沫爆破，並非偶然，而係1999年至2000年期間，聯儲局共加息1.9厘所造成。
不過，市場又唔係不一面倒咁睇，歐洲其中特別大的創投基金就表示，相對於2000年，如今投資者所投資的公司同行業，都有比較強的基本因素，這個比加息更加重要。
陸羽仁
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