嘉利內房將大豐收
2016/07/06 08:41:48
網誌分類: 經濟
近期宣佈年度業績的三月結愛股，以嘉利（1050）
的升勢最勁，持續創五十二周新高，大戶收貨積極。嘉利全年盈利增長逾五成，派息比率維持六成，股價即時衝上50仙以上，由於業績只是稍勝預期，高位有獲利盤湧現，但有大盤持續買入，令股價升上60仙，幾個交易日的升幅達到兩成，十分驚人。
嘉利的工業生產近年落實自動化，廣泛使用機械人技術，令盈利和毛利率持續上升，已不能以一般工業出口股視之，不過就算如此，市盈率升至十倍，息率六厘，表面上似已到價，然而，大盤哪怕碰到弱市，仍積極收貨。
我認為，主因是嘉利在東莞的地產計劃不久將展開，兩三年內可帶來龐大收益。而收貨的似是基金大戶，不是只看短期業績。
近年，嘉利曾欲兼營婚宴，但經濟向下及內地戒奢華，令嘉利要大幅收縮婚宴項目，上年度帶來三千萬元的撥備和虧損，在未來一年，由於大型飲宴已結束，改為專注以「滿屋」為品牌的中價連鎖餐廳，主攻一家大細。嘉利本身生產家庭用品和玩具，使「滿屋」可充份利用禮品優勢。由於仍未完成所有撥備，「滿屋」在新一年可能仍有少量損失，但虧損情況將大減。
在工業部份，伺服器的定單一早爆滿，獲得國內外名牌的信任，使盈利可輕易維持增長。我預期，在新的一年，嘉利整體的盈利應有兩成增長。
較長線的亮點在於嘉利的內房計劃，公司在東莞接近深圳的鳳崗地區的舊廠，已完成搬遷，而經過少量補地價之後，將發展為商住物業，加上大股東何老闆在毗鄰也有地皮，以優惠價讓嘉利參加發展，使這片「臨深地區」，可以分兩期發展為屋苑式物業，估計第一批可望在明年預售。
鳳崗樓價近年急升，每平方米已達一萬八千元人民幣，由於位置上優勢，嘉利的屋苑可以賣二萬元人民幣，整個計劃完成後，可為嘉利帶來二十億元收入，盈利不少於十億元，即每股嘉利可額外分得60仙。
從這個角度來看，嘉利股價勁升後仍不算偏高，這正是不斷入貨的大盤的想法，然而，從小投資者的角度而言，高追一向是大忌，若果手上仍然沒貨，宜待回吐才上車。
曾廣標
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