【健談匯市】紐元強弩之末，英鎊暫時止跌（陳健豪）
紐西蘭央行一如預期減息0.25%至歷史低位2%，而央行行長惠勒Graeme Wheeler在會後聲明中暗示，若要確保未來通脹回升至通脹目標區間的中位數，就需要進一步放寬貨幣政策，即暗示未來極可以需要再減息一次。不過紐元兌美元在公佈減息一
刻，反而飊上自去年5月以來的高位，走勢跟前週澳洲央行減息一模一樣，背後的邏輯不難理解，反映即使央行減息，但其他主要央行都在零利率、負利率等苦苦掙紮，其2厘的息差優勢仍極為明顯，環球投資者仍對有正回報的「高息」貨幣有極大需求，這從投資者在股票市場追入「高息股」可見一斑，而目前紐西蘭10年期債息仍高達2.1%，跟美國同期債息息差高達64點子，甚至比較日本及德國已跌至約零利率、英國10年債息跌至0.5%回報相比，令大量資金湧入這批資產。另一方面，英國脫歐，明年英國就需要跟歐盟開始就貿易條件談判，對兩地經濟都存在極大風險，資金自然盡量避開這兩個風眼，因此這亦解釋了兩隻貨幣為何仍保持強勢，不過即使如此，卻難以令此兩幣長升長有，其中紐元自去年8月起低位0.61水平起，不知不覺已回升至0.73水平，但回升速度亦未算急速，阻力已明顯見於0.74-0.75水平，因此不建議高追，大區間於0.6950-0.7350，短線支持則分別於0.7080及0.7120。
而目前仍有極大減息壓力的當然離不開英鎊，市場估計英倫銀行單單減息一次的舉動，將無法令疲弱的英國經濟起死回生，雖然央行行長卡尼拍心口指不會負利率，但市場估計在11月時就有機會再度減息0.15%至歷史新低的0.1%，對英鎊仍做成極大的壓力，要是對美元走勢望唔清、睇唔透，交叉盤例如歐元兌英鎊、英鎊兌澳元都是投資者可以考慮的選擇。英國其中一個大問題是長期處於經濟帳赤字極高的已開發國家，而英國在明年面對脫歐的貿易談判，許多外資或已計劃紛紛從英國撤資，而有不同調查報告就發現，英國企業果然開始減少投資及招聘，令英鎊進一步貶值壓力相當大。當然，貶值刺激出口的傳統理論，有些行業的確能受惠，例如對處於下跌趨勢的製造業出口就有一定的幫助，不過對商業服務業及建築業就明顯打擊較大，央行就只所有行業都減少了招聘的活動，連帶失業率上升勢必進一步影響家庭開支，一環扣一環出現負面影響，跌穿1.2790只是時間問題，但於第三季內筆者仍傾向於1.2790-1.35低位整固的機會較高。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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