【股市新談】港股雖然仍出現突破，但不似見頂走勢 （彭偉新）
港股在過去一周頗為波動，雖然有不少的投資者把港股波動是歸咎於美國股市的估值太高，不過，股市升跌很多時都是升了或跌了之後才去找藉口，所以，近日港股所出現的急跌是否因美股的估值過高，投資者毋須太過認真。而筆者一向都相信單一日股市的升
跌，很多時候都是除機的，尤其是當股市升得太多或跌得太低時，在未出現逆轉前股市都會隨機出現波動，因此，要成功預測這種單日的股市走勢，要靠的就只有是運氣了。
近期港股在恒指升上最高位22,300點水平後，便出現多次下跌超過200點的跌幅，令到之前持續上升的走勢出現「斷纜」的情況，因此，有不少投資者便認為大市已無上升的空間，尤其是港股很多時是要靠資金流入，才會有較強勁的上升動力，如果在沒有新的政策推出，又或者沒有一些利好的消息公佈，資金便不會流向港股，令到港股的升勢終結。筆者很認同這種看法，不過，以上的結論只能「說中」其中的部份情況，主要是因為沒有考慮到國際資金調配這個問題。
自英國公佈「脫歐」後，筆者多次指出全球投資者持續在歐洲股市中抽資，令到在歐洲股市中的資金不斷的流向其他市場，而在筆者之前的文章中，由7月第二周開始已經轉軚看好新與市場及港股，主要原因是這筆由歐洲股市流走的資金有不少是屬於長線投資者的資金，他們把資金由歐洲拿走，便不會在一段短時間內重投歐洲，所以一日資金找到合適的市場，便會泊在該處一段長時間，除非出現基本因素的改變，否則不會很輕易見到資金流走的情況。所以，筆者便指出股市仍然有上升的空間。
而自恒指升抵22,300點水平後，雖然指數無法作出突破，不過，仍然未有見到有資金外逃的情況，而且在過去幾天，資金再度增加了在港股上的投入。雖然筆者無法完全掌握到有多少這一類作長線投資者資金流入了港股，但亦繼續利用在全球各交易所中進行買賣的ETF(交易所上市基金)的累積資金流，作為估計資金流向的工具。在近日大市繼續波動下，仍然發現到流入港股ETF的資金流繼續上升。而相信來源主要仍然是來自歐洲市場。預期在資金繼續流入下，港股的整體走勢仍然不會有太差的表現，尤其是近日大市成交額雖然仍然偏低，但已開始見到有不少的股份在跌至偏低的水平後，便隨即有買盤吸納，暫時相信恒指在22,300點水平或會有阻力，但暫時不會是見頂下跌的水平。而短期主要支持相信是在250天線，尤其是恒指在7月中連續突破多個主要阻力，並創出本年新高後，並未有出現過較合理的調整，因此，恒指出現回吐也是很正常的走勢。尤其是若果恒指由6月24日低位19,662點計至7月26日升高位22,300點的上升浪，若果以回吐升浪總升幅的38.2%為支持的話，恒指的支持剛好在21,292點，與250天線現時的水平21,229點相若。因此，恒指即使有回吐的可能，暫時亦只會以250天線為回吐目標。
京華山一研究部主管
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