資金滿瀉 避險意濃
2016年08月10日
雖然全球貨幣政策寬鬆，資金充裕，但港股交投始終不暢旺，近日交投都只約500多億元，這反映港股已屆今年高位，投資者入市信心仍不足夠。那麼，資金又去了哪裏？主要還是避險，寧可泊入債市。英鎊在公投脫歐後呈弱勢，但資金仍追逐鎊債，加上英倫銀行擴
大買債，令英國10年期債息降至0.59厘，創紀錄新低。
全球資金雖然充裕，但這種長期超低息及量寬孕育出來的游資，投資者擔心來得快時去得亦快，一旦經濟情況有異，或美國吹風加息，都會令資金流向急逆轉，因此不放心押重注在風險高資產，寧可把資金泊入債市，環球債市都受到追捧，債息低處未算低。以英國國債為例，在6月底公投脫歐後，市場恐慌急升溫，資金大量湧入債市，當時10年期英國國債孳息率跌至近1厘，可是僅相隔一個多月，有關債息更已再跌多近半，最新跌至0.59厘的新低。在英倫銀行加碼買債支持經濟之下，0.59厘是否可再跌破？可能性不低，因為德國10年期債息在6月間一度跌至負息，投資者寧可倒貼息率都要泊資金入德債避險，全球避險味其實十分濃厚！不過，始終資金充裕成本低，對股市、樓市亦十分有支持作用。
商品大王斷言冧市
對英國意外脫歐會引發怎樣的金融市場局面，最近商品大王羅杰斯突然變身末日博士，大談看淡股市，更認為會出現歷來第三次大冧市，跌幅可能高達75%，經濟會重現大蕭條，失業率高企，各國債台高築，甚至會出現獨裁統治。聽商品大王如此說，確令人有點擔心，但這類極端言論並不罕見，語不驚人又怎會有市場？怎有人記起？就好像香港樓市，年初許多專家斷言跌30%至40%，反而一些有實際需要的買家，真金白銀入市仍滿有信心。最近，那批看跌專家已紛紛轉軚。
歸根究柢，長期超低息確為金融危機埋下隱患，就連股神巴菲特旗下的巴郡，都把現金水平提升至歷來新高的727億美元，連股神都保守，投資者又焉敢放膽吸納高風險資產？
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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