各地推限購內房勿過淡
2016年10月04日
內地房價持續上升，多個城市公佈措施打壓過熱樓市。成都、天律、南京，廈門等二線城市，均向本地及非本地區居民推出限購令，部份更調高按揭首期佔樓價的比率。市場擔心措施可能令房價回落，令多隻內房股下跌，中國海外(688) 及華潤置地(1109
) 股價較9月高位分別下跌7%及10%。
整體政策仍利好
多個城市出招打壓樓市，是可以理解。根據數據顯示，雖然6月至8月是傳統淡季，但內地房屋銷售額按年仍上升31%，9月份銷售額更好大機會接近6月份的歷史高位。在10月份傳統旺季前夕，政府或希望有關措施可以避免樓市出現嚴重泡沫，料措施短線可能令內房股出現調整。
我們認為，雖然內地樓市確實有泡沫的存在，但情況仍可受控，因為現時房價急升的城市，只是集中在15至20個城市，並非全國性。內地政府亦可以控制土地供應，以調控樓市發展。而且，現時交通網絡較過去健全，有助當局將過剩需求，轉移至其他較偏遠的城市，並可同時達到去庫存的政策目標。
對於內房股的前景，我們認為，近日推出的調控措施只是針對個別城市，內地經濟仍需要強勁的房屋市場，以吸引固定資產投資，而地方政府亦需要透過賣地而獲得收入。因此，我們預期，內地整體政策仍會利好房地產市場，打擊措施只是針對個別城市，料內房股仍有投資的吸引力。
值得留意的是，首8個月內房銷售按年升幅達39%，預期今年的銷售增長，或輕易超過原本預期的20%，料對股價或有正面作用。至於選股方面，由於近期土地價格持續上升，因此投資者除了要考慮企業估值、盈利能力及負債比率外，亦要留意地產商的土地儲備是否充足，以免因為高昂的投地成本而影響企業毛利。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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