【高山行快遞】中績大驚喜 趁回氣上車（OCT 17）
2016-10-17 20:43:04
內地汽車及4S股近期走勢穩好，中升控股(00881.HK)扯上大棍後步入回喘，相信很快便會重組升浪，以1.5倍市帳率衡量，目標9.375元。中升上半年業績大躍進，中期純利6.13億
元(人民幣.下同)，按年升97.5%，相等於去年全年盈利4.61億元的1.33倍，每股盈利0.286元，期內營業額317.4億元，升18.06%，毛利率升0.4個百分點至8.9%。
中績遠勝市場預期，撇除其他收入的增長為19%，動用大筆資金購入其他小型經銷商之餘，財務成本亦減20%，成為主要驚喜。存貨周轉天數大降32%至36.3天，期內奔馳及淩志售價亦見改善，銷售分別升33%及35%。國內汽車市場銷量、新車銷售、維修市場、毛利率表現，及剛收購嘉華偉業在下半年的貢獻都帶來貢獻，成為高盛、瑞信及德銀看好的明証。
中升上半年擴展進取，旗下Teal Orchid及最終控股股東周小波訂立重組協議，B&L Motor及周小波分別向中升轉讓成都、天津、南京、山東、杭州、濟南、煙台、石家莊、浙江等地的汽車銷售及倉儲業務；中升則向Teal
Orchi轉讓B&L Motor 50%股權。另外，全資附屬大連中升以4.55億元作價向嘉華偉業進行對價認購，完成後，大連中升與海南嘉華將分別持有嘉華偉業經擴股後65%及35%，以取得海南嘉翔雷克薩斯汽車銷售服務公司權益。
中升6月結止每股資產淨值高達6.25港元，預測市盈率料會回落到十多倍水平，近期見了8.38元高位回氣，正是新的上車良機。
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