【投資先機】別人恐懼時我貪婪 判斷買入時機（小子）（DEC 14）
2016-12-13 16:03:52
筆者認為要建立零成本股息現金流組合，除了要懂得如何分析一間公司業務狀況、行業前景及派息能力，懂得判斷適當的買入時機是一個關鍵的因素。「別人恐懼時我貪婪」這句名言相信大家
都聽過了，筆者這一章以此名句作命名是希望大家能夠把握市場恐慌情緒出現時作出適當的投資選擇。
1. 市場恐慌情緒時買入法
一般來說，金融市場系統性風險約七至十年出現一次。投資者要捕捉極高的股息率作長線收息就要把握系統性風險時，市場出現恐慌情緒時是一個很好的買入機會。以2008年金融海嘯發生為例，當時銀行出現流動性緊張，股票被不理性地拋售，係金融市場極度恐嚇的好例子。港鐵（00066.HK）為優質公用事業，但金融海嘯發生後，公司股價亦抵當不了恐慌的情緒，曾由高位35元跌至2008年10月27日最低位13元，股價調整幅度約62%。若大家能把握市場最恐慌時買入港鐵作長線收息，以13元買入價作估算，港鐵的股息率高達8.1%。
2. 目標股息率買入法
目標股息率買入法則取決個人對於股息率的期望為前提的買入點。假設一間公司現價為3元，個人對於股息率的期望為6%，最近一年的每股派息為0.15元，買入價應為2.5元（0.15/0.06）。從上述例子可推演出以下目標股息率買入位公式：
目標股息率買入位公式
買入位=每股派息/目標股息率
從以上公式可見，每股派息用最近一年的派息紀錄（不計算一些非經常性的特別派息），再以每股派息除以目標股息率就能計算自己心目中的買入價位是多少。
3. 低估值買入法（低PB+高ROE）
低估值兩大指標
A. ROE>15%
B. PB<1
低估值買入法主要是透過一些數據指標來評估公司的估值，但一間公司何謂低估值？一個比較常見的評估估值方法是市帳率（PB Ratio），市帳率即是股價相對每股帳面值，數值愈低反映估值愈便宜，一般來說PB數值少於1代表該公司現價估值低；一間公司股價越低，市帳率（PBRatio）也相對越低，便越能發揮公司帳面的股東回報率（ROE）。故此一間擁有高股東回報率的公司（ROE>15%），同時該公司的市帳率少於1，代表這是一個很好的買入訊號。
4. 特殊事件買入法
特殊事件買入法是指於不影響該公司的基市場本因素的情況下，出現一些個別公司或整個行業的負面事件，令市場出現大量拋售該公司股份的情況，導致該公司的股價突然大幅下跌或出現持續性的調整，股息率因為股價調整而變得吸引，形成長線吸納的好機會。以長和（00001.HK）為例，2016年受累英國脫歐及英磅貶值兩大負面消息，拖累長和股價由9月份的103.2元跌至12月份的92.6元，股價調整幅度約10%，股息率由2.5%上升至約2.8%。事實上，外匯眨值及英國脫歐沒有改變長和業務上的營運狀況及基本因素，充其量是一個過渡性的負面影響，正好為投資者提供一個買入長和作長線收息的好機會。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請，投資涉及風險，如有疑問請諮詢專業投資意見。
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