【健談匯市】美元調整金價現反彈但未轉勢（陳健豪）
美國10年債息自前週起終於趨勢反轉回落，而扣除通脹後的實際債息已由上個月中的高峰0.74%下跌一半至0.38%，不過這個10年實質利率仍比特朗普當選前上升約0.15%。由於市場一般以此作為衡量經濟好轉的指標，因此這走勢似乎反映市場自11
月8日特朗普當選後炒「預期、憧憬」的行情暫告一段落，加上特朗普首次見記者令市場失望，近日開始炒其上任後的種種負面消息，市場正重新評估這候任總統是否有能力帶領美國經濟再次起飛，債市已開始對其政策及執行能力出現質疑。過去一星期美匯指數曾單日下跌超過2%，但仍在近14年高位附近徘徊，美元若重新走強，對一眾外幣甚至以美元計價的商品不利。其中借美元調整受惠的就有自特朗普當選後急速下跌的黃金，而近日美國商品期貨交易委員會CFTC 數字可見，截至1月10日的一星期，由對沖基金等大型機構及交易員等買入黃金期貨的倉位增加，創近9星期以來首見，令金價一度回升至1,200美元/盎司水平，事實上，金價由特朗普當選日的1,375急跌至最低1,122，短短4星期已反彈至整段跌浪的38.2%反彈、約1,206 水平，目前美元調整似乎仍有餘未盡，金價仍傾向進一步反彈至1,222水平。美債息、美股、美元同步上升的勢頭在上週起出現短線逆轉，有機會令美元先出現進一步調整，而對特朗普政策由憧憬到懷疑，將成為這次調整的催化劑。筆者預期此輪金價急彈，可視為急跌近200美元後的技術性反彈，不過金市後市信心仍未足夠，今年聯儲局加息預期仍進一步升溫，尤其上星期美國消費數據令人驚喜，聖誕節銷售相當理想，令消費者展現近十 多年難得一見的樂觀消費情緒，雖然節目氣氛籠罩下令數據有水份，但最重要的是過去一段日子美國的職位持續增加連帶工資收入有加快上升的趨勢，令市民出現收 入上升的預期，同時亦鼓勵消費者樂於消費，預期未來通脹持續上升機會甚高，進一步為今年美國聯儲局加息三次提供支持，令金價今年仍未到重新起飛時，重要阻力更見於1,240-50水平，建議短線考慮於1,220可試水溫沽空黃金，止蝕於1,225，中線若見1,240-50 可稍為重注，升穿1,260止蝕，一旦確認反彈完成，後市以重新測試上次低位為目標。ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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