立論：
下一輪升市到消費股
■下一輪的升市或有機會由耐用消費品及內房股接力。 資料圖片
港股上周三以大成交突破橫行悶局，至今已連續六日成交額維持於850億元以上水平。自2009年6月初以來，恒指大部份時間維持於18000點至25000點之間上落，而且多次在升越中軸21500點之後，
均能成功升近25000點或更高水平。如無意外，今年港股將有很大機會，稍微升穿25000點水平。因此，雖然過去一個星期市場再次進入爭持的局面，持貨的投資者絕對不應輕易被沉悶的市場氣氛所迷惑，因為經過一輪上落市後，一旦以大成交突破悶局，往往是一個主要升市的前奏。
短線股市上落，很難說得準。因為市場氣氛很易受國際政經新聞及短線資金流向所左右。然而，較中長線的市場方向依然是有跡可尋。其中一個本欄喜歡採用的經濟指標，是現任國家總理李克強創立的李克強指數。
該指數自2015年9月見底以來，除了去年4月增幅有所回落外，其他月份全線持續改善。期間，恒生國企指數於2015年9月至2016年2月期間出現背馳，顯示李克強指數的表現，有領先國企指數表現的作用（2007年李克強指數亦是先於國指見頂）。
因此，雖然上月李克強指數稍為回落，但其所反映的內地主要宏觀經濟活動指標，仍然以按年增長10.72%的速度上升，反映內地經濟表現仍然持續改善。
昨日中國公佈的生產及消費物價指標，亦反映通脹正在逐步加快。目前經濟仍未過熱，而通脹亦未至於成為主要威脅，未必需要勞動人民銀行大幅收緊銀根，目前很可能是股市中長線表現中的sweet spot所在。
金融商品股逢低吸
較早前，本欄已多次提及，今年市場的投資主題將是再通脹（reflation），現在看來這個主題應至少可以在可見的將來持續下去，投資者應把握每次具意義的回落機會，逢低收集受惠於再通脹的銀行、保險及商品類股份。
此外，最近內地經濟數據顯示，耐用消費品（如房地產、高級房車、高級時裝）的需求有逐步回升之勢，將有利於內地百貨零售業的復蘇。當中，房地產更因為市場過熱，而需要出動中央政府的有形之手入市降溫。由於市場擔心政府入市幹預，內房股在去年銷售大熱的時候，並未能同步上升。今年餘下時間，或因政策奏效，令市場認為幹預已沒必要，因此，房屋銷情欠佳反而有機會成為投機者入市的訊號（因為政策風險有所減緩）。
本欄對今年大市的前景看法頗為正面，但短線表現很難預測。目前較有信心的看法是商品股及金融股經過連續多月回升後，或將整固一段時間，阻慢指數的升幅，而下一輪的升市，或有機會由耐用消費品及內房股接力。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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