格林斯潘叫 買金？
格林斯潘（法新社）
【晴報專欄】格林斯潘是前美聯儲局主席（1987-2006），在他任內，開啟了低息政策，刺激了美經濟，但亦為金融危機播下了種子。自特朗普勝出以來，格林斯潘有不少論美經濟前景的言論，今整合供大家參考。
特朗普勝出後，市場就有預期，美儲局在18個月後
（即2018年中），會改頭換面。布魯金斯學會的研究人員Aaron Klein於2016年11月10日時表示「特朗普具有給這個國家的中央銀行改頭換面的能力。」這意味著屆時美聯儲局的領導層、權力，以及政策可能與今時有天壤之別。
滯脹更需憂慮 似是虛假繁榮
2016年11月11日，格林斯潘告訴BBC，美聯儲不被政治左右。格林斯潘說：「美聯儲是獨立運作的機構，不應該被捲入政治或參與政治。即使特朗普不喜歡耶倫，覺得她做事有問題，我覺得耶倫也可以不予理會。她被解僱的唯一途徑是通過複雜的彈劾。」
同日格林斯潘表示，美國的政治結構已經混亂多年，而修復經濟需要作出艱難的政治判斷。
他謂「由於財政原因，我們目前處於一個經濟增長低迷的時期，但這些也是通脹回升的早起跡象。」他補充道，「我擔心的實際上是滯脹。通脹回升將使利潤率短暫上升，但這其實是虛假的黎明。」
他還指出，華盛頓的財政政策一直陷入僵局，需要列出具體的改革事項來重振經濟，美聯儲的貨幣政策的重要性應列在改革之後。
他強調，包括社保和醫療在內的成本必須得以控制，如果不加控制，其他所做的一切都是無關緊要的。
特朗普要大搞基建，格林斯潘這位前美儲局主席又怎看？2017年2月17日他接受英國《電訊報》訪問，英國《電訊報》報道稱，格林斯潘強調，美國債務水平之高已經使得決策者「負擔不起」大規模的基礎設施支出或者重大的財政寬鬆政策，特朗普所推行的經濟政策將導致全球最大的經濟體進入過熱狀態。格林斯潘警告，稱特朗普的經濟政策蘊含著巨大的風險，可能會讓美國再現1970年代式的滯脹——經濟持續低增長，而通貨膨脹徹底失控。
歐元區危機大 影響環球經濟
格林斯潘還表示，自己「嚴重關切」歐元區的未來，在那裏，其實是德國等北歐國家一直在為南歐國家的赤字提供融資。
他在最新一期《Gold Investor》上撰文指出：「這是不可能永遠持續下去的，歐元區已經失靈了。」
格林斯潘還說美國的失業率——1月間是4.8％——已經跌到了通常會開始造成通貨膨脹壓力的水平。
在談到全球各國的央行會如何應對特朗普的勝選和「新環境」時，他說，美國可能已經進入了一段「不穩定期」，伴隨勞動者開始要求更高的報酬，通貨膨脹將會上揚。
這可能會讓美國回到「1970年代，那是我們上一次經歷停滯膨脹的時期，通貨膨脹失去控制確實值得擔心。」
當時聯儲為了遏制通貨膨脹，不得不將利率調高到20％，但是這同時也導致了經濟陷入衰退，失業人數大增。
「我希望這一次我們不必訴諸那樣的手段來求得系統的穩定。不過，我們是否能夠做到依然是個問號。」
他警告稱，為了讓局面趨向穩定，美國人或許將不得不大大延遲退休時間。
假如美國真出現了如上的壞經濟情況時，怎辦好？2017年2月17日，《華爾街見聞》引用了格林斯潘於《Gold Investor》的訪問：
通脹壓力大增 黃金應再受捧
問：隨著通脹壓力增長，您是否預期市場對黃金興趣將重燃？
答：顯著的通脹上漲終將抬高金價。現在投資黃金是以備不時之需。不是為了短期收益，而是為了長期保障。
我認為黃金也是全球主要貨幣。它和銀是唯二兩種毋須對手方承諾的貨幣。但黃金的每盎司價值一直比銀要高得多。沒有人會拒絕把黃金作為清償債務的支付手段。信用票據和法定貨幣取決於對手方的信譽度。而黃金，以及銀，是唯二兩種擁有內在價值的貨幣。一直如此。沒有人質疑它的價值，而它也一直是一種有價值的商品，公元前600年金幣首次鑄造於小亞細亞。
問：黃金雖不是官方貨幣，卻在貨幣體系中扮演了重要角色。您認為黃金在新的地緣政治環境中應該扮演何種角色？
答：19世紀末、20世紀初是金本位制度的鼎盛時期，全球經濟異常繁榮，生產力增長強勁，幾乎不存在通貨膨脹。
但今天普遍存在這樣一種觀點，那就是19世紀的金本位行不通。這就好比穿了不合尺碼的鞋子，還要怪鞋子不舒服！失敗的不是金本位，而是政治。第一次世界大戰致使固定滙率平價制度消亡，任何國家都不想遭受本國貨幣兌美元滙率比1913年低的屈辱。
舉個例子，英國在1925年選擇回歸金本位，英鎊兌美元滙率等同於1913年的水平（每英鎊兌4.86美元）。那時出任財政大臣丘吉爾的一次歷史性失誤。此舉在20世紀20年代的英國誘發了嚴重的通貨緊縮，英格蘭銀行不得不在1931年宣布違約。運作不力的不是金本位制度，而是戰前的滙率平價制度。每個國家都想回歸到戰前的滙率平價，鑑於各國不同程度的戰爭和經濟破壞，這種想法總體而言是完全不現實的。
今時今日，回歸金本位會被視為絕望之舉。但如果今天金本位能夠實施到位，我們也不會落到這步田地。我們目前沒有把應該花的錢按照所需要的投入到基礎設施建設上，而美國正迫切需要這方面的建設，最終它也能以改善經濟環境（基礎設施）的形式收回成本。但此類效益卻很少體現在用於償還債務的民營體系現金流上。大部分基礎設施建設還得靠政府債務來資助。我們已經面臨著聯邦債務佔GDP的比率逼近三位數的危險。假如實施金本位制度，我們絕對不會陷入今天負債程度極高的境地，因為金本位就是保證財政政策永不失控的一種方式。
各國持續買金 成新投資指標
問：在利率極低甚至可能為負值的背景下，許多外滙儲備管理者一直是黃金的大買家。在您看來，黃金作為儲備資產發揮了怎樣的作用？
答：在我擔任美聯儲主席期間（1987-2006），我曾在美國國會議員Ron Paul面前作證，而他是黃金的堅定擁護者。我們開展了頗有意思的談論。我告訴他，在我任內期間美國貨幣政策試圖遵循金本位制度當初創建的理由。也就是即使在有法定貨幣的情形下，也要保持健全的貨幣政策。在這一點上，我告訴他，即使在我任內，我們回歸了金本位，政策也不會發生多大的變化。
回歸金本位，是否天方夜譚？德國已自美國取回寄存之黃金，俄羅斯過往數年，政府經濟有困難，也年年買金，中國也一樣，金之為用，你諗你。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
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