一周攻略 - 周進略 2017年3月13日
《一周攻略－周進略》港股維持整固，續下試二萬三
《一周攻略》上周一（６日）本欄提出，港股維持整固，長線不必悲觀。過去一周表現，的
確如此。相比起之前在恆指２４２００附近無功而還，連番跌穿１０天及２０天移動平均線，上
周其實只是在此兩條線之下，反覆再測試，看看２３５００的支持是否可靠，並未明顯跌破。
＊大市整固後未見上升動力＊
當然，尚未跌破不等於不會跌破。事實上，觀乎上周三（８日）恆指剛嘗試重返１０天線，
有一根大陽燭的形態出現，翌日馬上出現一根大陰燭，低走的格局未變，而且連番兩天於盤中下
破２３５００，分別造出２３４５６及２３４３９即市低位，只是隨後回穩在其上以收盤而已。
依目前移動路徑，看不出整固後的突破動力。技術走勢上，大市回吐，但成交額沒有相應增
加，只因２月中之前，大市一直向上攀升，或多或少已在當時的成交大增中，消耗了不少買盤，
而同樣是減輕了獲利回吐的壓力。
＊回吐一半升幅屬合理正常＊
無論如何，以去年１２月２８日即市低位２１４８９，升至２月２３日即市高位，
２４２１７，升幅有一成二，獲利回吐份屬正常，只是較為令投資者不高興的是，假如再往下測
試支持，恐怕５０天線２３２５４及１００天線２２９５２，都是正常的範圍，即約把升幅掉落
一半而已，至於更深一點的２５０天線２２１２３，則把超過三分二漲幅消化掉，短期內應未至
於此。無論如何，下試２３０００附近，應是合理反應。
有趣的是，這幾周開始調整或整固期，不少既有立場的投資者，沒有太大的改觀，若一開始
已抱持擔心下跌，甚至積極部署造空造淡者，如今更是得勢不饒人，但相反，高位未敢追買者，
不見得真的悲觀，可能只是預視了部分空軍出現，不必心急造多造好，先等一等，誘敵出洞。
＊套牢者減持，未買者心動＊
但除這批投資者之外，有些持有套牢貨色的，開始心急要賣掉以止損，因為看見好不容易在
１月和２月做出成績，但無以為繼，恐怕無法重返家鄉價以鬆綁，高位已不易在望，寧願輸少當
贏；可另一邊廂，有不少很久沒有買貨者，開始有興趣，大概是他們的反應速度和敏感度較低，
但經過兩個月以來氣氛改善，高位略回調帶來的撿便宜心態，在基本定調是大漲小回的假設下，
是有一定吸引力的。
換言之，短期內，不論基本面如何，單是股價和指數的變化，已經給了不少人自我實現預期
式的行為誘因，改變市場動態，以往不看好的，開始看好；以往看得太好所以套牢的，如今減持
，只有極少數經常在場內出出入入的，才會敏感於每日短兵相接的數十或數百點波幅。
＊加息勢在必行，風險胃納漸增＊
當然，基本因素始終是重要，看股市，尤其看港股，皆因多數人留意的企業盈利增長前景，
一直偏弱，亦是港股在量寬加持的多年來，竟然持續跑輸的主因。不過，隨著全球資產市場在加
息的憧憬（或陰影？）下，投資者的想法會有改變，由以往避險的，改為逐利，風險胃納增加，
應不是一時三刻。
誠然，今次３月加息應不算意外，只待加息一至，原來的擔憂又一掃而空，因為加息勢在必
行，見諸經濟數據的好轉，以至央行有意回復常態，都是眾多因素支持著這行動。至於投資者的
短期反應，只為過去兩個月的升勢，持一個減持的理據，先行獲利，未嘗不可。
＊分段買指數基金，勿跟車太貼＊
以此觀之，即市部署上，不宜跟車太貼，太多短線投機客在數十至數百點幅度內，以衍生工
具的槓桿放大之，不等於中長線亦如是。
維持看法，可以逐步分段買入盈富（０２８００）或恆生Ｈ股（０２８２８），應可以應市
過市，把握隨後的升浪。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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