洛鉬壯大高處未算高
2017/03/03 10:11:48
網誌分類: 經濟
隨?坊間看好環球經濟復甦，大宗商品期貨市場也出現輪流炒作的局面，繼油價重上五十美元水平及鐵礦石和煤炭被熱炒之後，各類有色金屬的價格也接連上升，資源開發類別的股票，也已由弱轉強了。
表面上，個別礦業股已有超前炒作
的感覺，往績市盈率已高達五十倍，而去年的盈利仍很可能有所倒退，那?活A這是否已沒有投資價值呢？我所指的股票是洛陽鉬業H股（3993）
洛鉬是中國有色金屬的龍頭之一，主要生產鎢，鉬和銅等，其中，鉬的生產規模全國第二，全球第五位，由於擁有優質礦山，成本低廉，當商品市場旺盛時，洛鉬每年盈利多達二十多億元。
不過，近一兩年中國經濟下行，環球經濟也停滯不前，金屬資源的價格大幅滑落，在2015年度，洛鉬的盈利急跌至九億餘元，而就算近月對原材料需求增加及價格回升，但預期2016年洛鉬的盈利還會進一步跌至八億餘元。
不過，股票投資買的是前景，從近期有色金屬價格的回升情況來看，洛鉬在2017年的盈利可望大翻身，重返二十多億元的水平，合每股約0.16仙，同時會恢復派發高股息。
洛鉬不是簡單的回到景氣期，過去三年，洛鉬在架構上有了重大改組，實行股份制改革，大股東由國企轉為民企，即民間資本已成為控股公司，及大刀?隆繲i行改革，把非核心的業務賣掉，在A股市場進行集資，及趁資源價格處於低潮時，在海外大力併購大型礦山。
被洛鉬併購的Tenke礦山，擁有優質的銅礦和鈷礦資源，生產成本低廉.另一方面，被併購的礦業公司英美資源，則擁有大量的鈮及鏻資源。當收購完成及進行正常生產後，洛鉬將不再只依賴鉬和鎢，其生產的鈷和鈮也均會高居於全球第二位，成為世界級礦業資源巨企。
在內地上市的資源類A股，大多長期處於估值很高的水平，洛陽鉬業的股價近期已升上五元人民幣，H股雖然亦大強勢，但股價只是在三元港幣爭持.牌面上，三元的洛鉬已頗為偏高，不過，識貨者懂得計算，洛鉬在新一年的盈利將回升幾倍，之後每年仍可維持數十巴仙的高增長.只要世界經濟持續復甦，洛鉬股價高處未算高，可趁每次回吐收集。
曾廣標
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