投資學堂：
兩隻值博的內銀股
■建行的一級資本比率達13.3%，乃內銀股最高。
日前朋友問到哪隻內銀股最好？筆者即時回答：「當然是建行啦！」基本上，筆者並非今日才看好建行（939），10多年前建行招股時已看好此股，主因是當年建行的股東回報（ROE）達20%，乃四大銀行最高。此外，仍記
得當年建行的老總郭樹清在招股會及業績會上回答問題的精采風範，將不少近年來港上市的國企老總比下去。早前跟記者朋友閒談，大家都感到近年來港上市的國企老總，真有點質素下降的趨勢！
滙控（005）一度是中國結算持有金額最高的港股，惟近期已被建行大幅超前，尤其是年初至今，內地資金持續掃貨，現時持有建行H股高達630多億元！除了A、H股流通量等因素外，內地投資者有信心持有如此龐大金額，相信是建行的一級資本比率達13.3%，乃內銀股最高，同時涉及複雜金融工具如TBR、DAMP等貸款和其他表外資產偏低，風險明顯低於其他內銀股所至。但近期建行累積頗大升幅，即使有北水射住，也要等調整才可吸納。
另一方面，若以流通股數計算，現時中國結算持有中信行（998）達10.15%流通量，乃內銀股最高。此外，現時四大行相對其A股只有不足5%折讓，對北水的吸引力大降，反而中信行相對A股仍有31%折讓，同時相對賬面值亦有30%折讓，是內銀股較高的，乃一隻可趁調整時留意的黑馬！
譚紹興
財經評論員
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