去蕪存菁
去蕪存菁
特朗普或被彈劾累美股急挫。(資料圖片)
上周三，美股在美國總統特朗普有機會被彈劾陰影下急挫，當時自己並不算太恐慌，始終相信投資者愈來愈聰明，將眼光放遠。即使特朗普前程未蔔，事情發展如何也阻擋不了一批科網巨企稱雄稱霸，加上接近美股5月期權結算，之前期權又賣得超級
平，末日put已經推波助瀾之下，第一浪平均只是跌2%左右，代表承接力其實不差。
可是，為了風險管理，也減持了小部分。被迫撤退，是因為對沖做得不夠，要避免一鋪重創得太厲害，唯有將持倉量降低。其實，自己一早有意識到風險，問題是太惜貨，亦不肯買多些末日put，被強勢股的表現所牽引，變得有點鬆懈，才導致應該選擇硬食調整的形勢中，一樣要跟隊走貨。
不過，也不是完全被動，跌市中暫時撤退，危機化解之後再入市，在這一退一進的過程之中，是可以順道進行一次去蕪存菁的工作。
以今次為例，自己完全保留一批科網股王者，主力撤退都是一些二線品牌股，預計市場變得保守之後，這些股份會比較難回復強勢，短期而言，變成風險高而回報低。
在升浪的中後期，博二線股追上是合理戰略，但一旦市場不再進取，這些股份便不宜留戀，以免投機變成投資，亦會令到自己持倉負擔太重。
說美股見頂，當然是言之尚早，但在特朗普洩密嫌疑之下，暫時整固是十分合理。回顧這7個月的大型慢速牛市，去到中後期，資源股已經完全失勢，不但跟不上，甚至逆市跌。雖然有不少人以傳統方法分析，認為目前水平便宜，但自己完全提不起興趣，更加覺得應該是優先斬倉甚至是對沖的對象。
投資者將眼光放遠，看來頗有機會已將資源股當成是實體零售股的翻版。新能源的發展，就如昔日的網購一樣，會將舊有的王者取替。現階段新能源的威脅只是有限，可是，一旦過了一個臨界點，可能出現井噴式發展，既然大家對科技發展有信心，這一日的來臨只是遲早問題，又何必留戀前景有限的資源股。
從這個例子可見，現時股票去留的準則，不是估值的平貴，而是在於遠景的好壞。近績變得不再重要，是近期市場口味上一個最重要的轉變，亦是市場進一步兩極化的原因。
勝向敗中求 - 黃國英 舊文
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