基金觀點：聯儲局議息聲明偏鷹
■美國聯儲局料今年再加息二次，但能否達標，仍有變數。 資料圖片
美聯儲昨晚議息後決定維持利率不變，在聲明中提及近期的經濟數據轉弱只屬「暫時性」，暗示不會因而改變其加息步伐。會議後利率期貨反映出，聯儲局在6月加息的機會增至75%，在12月多加息一次的機會則
增至58%。聲明反映央行認為當前美國經濟狀況是「還不錯」，就業仍有頗強勁的增長，通脹則繼續逼近央行目標（儘管3月份非農增幅少於100k，通脹按月出現下跌）。
會議後周三晚美債十年期收升2點子，三十年期收跌1點子。美國財政部顧問委員會稱，看不到有證據顯示市場對超過三十年的所謂「超長期」債券有強勁或持續的需求，言論否定了早前財長努欽表示美國正認真地考慮發行超長期債券的可能。
分析普遍認為，聯儲局在今年餘下時間「會再加息二次」。筆者卻認為，央行並不能準確地知道在今年餘下時間會加息多少次（只是一般人把央行過度地神化了），但暫時看來，他們仍然「想再加息二次」。央行能否成功達標，將視乎未來一兩個季度，經濟放緩是否真的如他們現時所想像般只屬暫時性。
在過去逾十年主導全球經濟增長的最關鍵因素，不是美聯儲政策，不是白宮有關減稅或財政開支的承諾，也不是放寬監管，而是中國的信貸變速。中國自去年中已開始減慢其信貸增速，導致全球性的信貸增速於近幾個月以來一同跌入負數。
中國的信貸變速大概領先其製造業PMI數據約一年時間，領先美國的製造業PMI數據約14個月，意謂在今年中的前後時間，中美經濟將有很大的可能會先後出現逆轉（事實上，近期兩地的PMI數據已明顯放慢）。在這前提下，美聯儲暫時看來也許仍有一定的空間可「趕及」在6月多加息一次，但年內最終會加息多少次，以及能否提出縮減資產負債表的確實時間表，筆者認為當中存在著頗大的經濟及政治變數。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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