一周攻略 - 周進略 2017年7月17日
《一周攻略－周進略》港股站穩二萬六，便宜好股追落後
《一周攻略》上周本欄才提到，全球央行若收緊，港股難獨善其身，幸好，剛過去一周，大
家等待中的耶倫講話，沒有令大家太驚嚇，反而被外界解讀為略為偏鴿，如此一來，全球金融市
場舒一口氣之餘，港股亦自然受惠，連升五天，重返２６０００水平，站穩陣腳。
＊各板塊皆發力，港股氣氛熱鬧＊
一時之間，大家似乎完全忘記了，才不過一個多星期前，在２５２００邊緣勉強得到支持，
幾乎又要猜想，是不是先下試２５０００或更低位置，才有更明顯的買盤承接。豈料轉眼間，一
星期過去，完全不同景象，各個板塊皆有發力，不再是由騰訊（００７００）單天保至尊，甚至
不只是其他少數幾隻大藍籌，例如平保（０２３１８）或匯控（００００５）等給力，而是輪流
炒作，板塊輪動式的發力，一整天的內銀，另一天是內房，好不熱鬧。
面對如斯環境，投資者自然可客氣看清，港股依然是兩股力量的牽引，全球資產流向，由央
行政策帶動，當年的量寬，之後的退市，後來的加息，再如今談縮表，又或者偶然的輕鬆處理，
都有著相當明顯的影響，不可不留意。
＊早年大型上落，今年起追落後＊
的確，只消外圍沒那麼緊張，立馬就有反彈的動力。尤其港股，在過去幾年，當美股漲翻天
之際，其實恆指來來去去，都在幾千點之間，震盪徘徊，所謂大型上落市，幾乎成為了大家的共
識。
換言之，投資者很聰明地，當日沒有在港股折騰，而是憧憬，當量寬奏效，全球經濟由金融
海嘯的陰影走出來，之後慢慢回復正常，最終反映現實，央行的貨幣政策亦必須回復正常，資金
最終必然由債市流出來，重投股市的懷抱，只不過一開始的時候，當然是選擇性的去做，先買美
股的品牌企業，尤其科網類，志在其增長空間可堪想像。如此一來，到真的開始逐步落實收緊貨
幣政策，反而是好消息出貨，之前提早入市於美股的，如今便有獲利回吐的誘因和空間了。
＊無論北水外資，只看估值便宜＊
如今當美聯儲可能提速收緊，過去一季，美股科網板塊有獲利回吐，資金部分轉戰歐股，豈
是偶然？同樣地，今年上半年，港股有好表現，大異於往年，又豈是偶然？追落後的情況，只看
估值，不一定是北水，也不一定是外資，只要基本條件符合，遲早會出現。
當然，在今年上半年已經加息兩次，而外界早前擔心，既要在年底多加一次，而９月份可能
又有縮表，效果如何，到時才知道，但方向很清楚，央行有計劃撤退，可不是說笑，反正已經給
予幾年的心理準備，充分的期望管理，如今總得有所行動，則即使長遠而言資金由債轉戰股，但
短期而言，不同的投資組合重新整理，難免有所震盪，尤其可以留意到，美股和美債此前一起有
資金流出，而外界一向以為的避險資產，包括黃金和日圓，兩者都有跌價，即可見一斑。
＊加息周期早段，股市最是旺場＊
無論如何，大方向是樂觀的，港股中短線而言，既然在估值層面上甚為便宜，自有炒落後之
機，而長遠亦受惠全球貨幣政策回復正常，投資者由債市轉戰股市，大家又不應因為近一周升得
急而卻步。事實上，在正常的年代，加息周期的早段，反而是股市最旺場的一段升勢，可不要輕
易錯過，只有當加息周期尾聲，才有最後一根蘆葦的壓力之擔憂。
短線部署上，一萬年太久，只爭朝夕，近幾日所見，板塊輪動，無定向風，但當日的氣勢極
盛，只適宜當日事，當日了斷，不要拖個明天後天才好，甚至當天上午完成，下午再來，都可以
，盡量收窄戰線，在當日最旺的一個板塊押注，收盤前即使不完全平掉倉位，才應大部分轉為中
性，方便翌日再有別的方向出現時，不會受到此前的部署牽連。
＊長揸各行業龍頭，分段買盈富＊
當然，以上是短線走位，但對於絕大多數投資者而言，沒有必要寸土必爭，反而可以好整以
暇，後發先至，應該分段買入，只要大趨勢是向上，主力的大藍籌，每個板塊挑一支龍頭個股去
長坐，效果可能遠勝炒出炒入。比較明顯的選擇包括科網的騰訊（００７００），國際金融有匯
控（００００５），內地金融方面，保險股首選平保（０２３１８），內銀揀建行
（００９３９），全球化綜合企業有長和（００００１），全球公用類別有長建（０１０３８）
，本地收租房託類首選是領展（００８２３），內房揀中國海外（００６８８），人民幣國際化
概念有中銀香港（０２３８８），港股互聯互通概念有港交所（００３８８），澳門概念有銀河
娛樂（０００２７），航空業有國泰（００２９３），各擅勝場！
短期而言，未必一步到位，但往上走的機會，明顯大於往下走，即使沒有太多想法，單純分
段買入盈富（０２８００），都是可取之選。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周
一刊出）
來源 source: http://www.etnet.com.hk
一周攻略 - 周進略 舊文
