Thursday, July 27, 2017
27 Jul 2017 - 追落後或越追越落後
我在6月2日文章(按此重溫)以「為什麼近兩月未必受惠恒指破頂？」為題，至今情況又怎樣？
恒生指數今年至今升23.3%，
是月升5.3%
國企指數今年至今升15.6%，是月升4.8%
恒生綜合中型股指數今年至今升19.9%，是月升4.9%
恒生綜合小型股指數今年至今升7.9%，是月升1.1%
從以上可見，恒生指數持續氣勢如虹； 國企指數第二季升勢落後，是月則有所好轉； 中型股指數自6月起有勢頭，今年計則好過國企指數，仍差於恒生指數； 小型股指數仍持續頹勢。
今年港股升勢集中，越是分散投資，越易跑輸恒指，好像今天，恒指持續慢升，又升了0.7%，但環視所有港股，升勢似乎只集中在港交所(388)、騰訊(700)、領展(823)、友邦保險(1299)及一眾內房股。 組合有齊這些股票，但因分散投資，今天升幅仍敵不過恒指！
內房股一直是我的弱項，幸好7月初「的」起心肝趁低在組合買入中國海外(688)，至今升了14%，但見二三線內房股升勢更如虹，今早也投機性買入龍湖地產(960)。 這個慢牛市，比兩年前的「港股大時代」健康，但缺點是升勢非常集中，若策略上是只管追落後股的話，組合很可能更加落後，所以也只好打遊擊式投機買入強勢板塊及強勢股，縱使這些股票的股價已高於我預測的今年合理估值、估值區間較高位、甚至是估值區間最高位，為了在控制風險下爭取回報，組合成交也自然增加。
港股有勢，雖然每天成交仍多在1,000 億港元下，但港交所始終也能受惠，若以一貫的理性市盈率估值區間27至41倍計，我現時預測其今年估值區間在$155至$229。不過，去年港交所的最低市盈率卻不正常地在32倍，而今年最低位$182.4代表的預期市盈率，也正正是32倍，不排除市場已認為32倍市盈率的港交所已很抵買，若以32至41倍作為市盈率估值區間，我現時預測其今年估值區間在$182至$229，合理估值在$206，所以其實組合上月才於約$202買入港交所。
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我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有港交所(388)、中國海外(688)、騰訊(700)、領展(823)、龍湖地產(960)、友邦保險(1299))
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