財政部醒目抽水之作
財政部醒目抽水之作
財政部多次來港發國債。(資料圖片)
6月13日中國財政部宣布今年將在香港發行140億元人民幣國債，並首次在港發
行20億美元主權債券，標誌其自04年10月以來首度恢復境外發美元主權債，更是首次來港發該債。適逢十九大舉行在即，有報道指中國籌備本月發行20億美元主權債券。此次象徵意義較大，惟屬中國規模最大美元債券發行。
中國致力防範資本外流外，股票互聯互通及債券通開展符合國策鼓勵外匯資金流入目標，主權債的發行有利增加外匯資金來源，況且美元淪為弱勢貨幣，境外美元資金成本便宜成中國參與國際債市契機，發債所籌美元調回內地更有利提升外匯儲備，配合主權債發行地在香港，目標面向境外，有利加強香港作為亞洲美元債市主要發行地角色，簡直是一家便宜家家著的多贏策略。
近年人幣貶值令人幣需求跌，人幣國債及點心債發行勁縮水。眼見Jackson Hole年會歐美籌劃退市兼縮表，惟撇除耶倫與德拉吉發言，留意聯儲局年會學術討論文件不難發現主題重回如何應對經濟下行與提升經濟表現，即央行官員擔心或現新一輪經濟衰退，歐美政府在龐大債務下仍要為大灑金錢搞活經濟張羅，債務利息成本絕無上升誘因，美國續加息成姿態，因債息愈低，對實行擴張性財政政策更有利，負利率成應對或現之新一輪衰退標靶藥。
今年以來美元跌近一成，不失為發債抽水最佳時機，財政部學懂不少。從政治出發，特朗普下台看來要等多3年大選，難免對美元續受壓踩多一腳。至於中國由股災到股市緩步升；由貶值到貨幣續升值，反映特朗普與習主席在管理金融上勝負分明。試想若再現類似07、08年金融危機，以特朗普能耐及官員質素，情況必更糟。委內瑞拉幾乎跟美國鬧翻後，突將貨幣改與人幣為首多隻新興市場貨幣掛鈎，無疑借美元弱勢大抽其水。但委國為主要石油生產國，貨幣跟主要石油進口國貨幣掛鈎，意義更重大。內地成功有賴半封閉市場，一直未放棄去美元化的野心，短短半年，已深明價格走勢是扭轉市場預期最重要工具。
談財經 - 胡孟青 舊文
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