何車500：勁爆概念，在北控
■北控全資擁有北京燃氣，分拆上市概念非常勁爆。 互聯網
上周五，中國燃氣（384）急漲8%，年初至今飆升106%，創歷史新高，市值倍升至1,076億元。中燃一支箭飆升，為北京控股（392）帶出一個勁爆的概念。
北控是中燃最大股東，持股量24.8%，年
初至今只升17%，市值542億元，只及中燃的一半。
1）中燃急升，估值高，可能成為「北京燃氣」分拆上市誘因，亦可能是北京燃氣分拆上市的前奏。北控全資擁有北京燃氣（擁有中石油北京天然氣管道40%），分拆上市（或旗下公司分拆上市）概念非常勁爆。北京燃氣今年料賺32億元，若以10.5倍PE上市，所值便高達336億元，較其去年底賬面成本110億元高出226億元，每股北控因而增值17.9元；此處假設PE10.5倍上市，只是中燃預期PE的一半，非常保守。
2）假設北京燃氣成功上市，則北控所佔北京燃氣、中燃、北京水務(371）、北京燕京啤酒（深000729）等上市公司市值，便高達975億元，相等於北控本身市值的1.8倍！
3）北控預期PB0.85倍，所持上市公司若以市值計算（中燃預期PB4.32倍，北京水務2.84倍），實際PB估計低至0.45倍！
4）北控往績PE8.7倍，今年預期7.8倍，較8年平均折讓53%。
5）北控現價43元，較2013年12月歷史高價78.15元低45%，紅指現時只較當時低5%。
★北控過去8年平均PE16.5倍，中燃預期PE21倍，北京水務14倍，紅指12.5倍。北控值12倍，並非不切實際期望，目標價就是61元，上升空間41%。
華融急升買信達
同場加映：7月24日於3.1元薦買中國華融（2799），設目標價4.5元，上周五最高3.75元，收3.59元，累計升16%（同期H指升3%）。同業中國信達（1359）則由高位3.52元回落至2.93元，原因是中期盈利增幅11%，市場不收貨。不計撥備，實際多賺3成。趁低買入，重上3.52元，可賺2成。華融勢勁，可帶動信達。
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