恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2017年10月10日 星期二

股市新談 - 彭偉新 2017年10月10日

股市新談 - 彭偉新 2017年10月10日


【股市新談】港股升至2015年高位後真的已見頂嗎? (彭偉新)

如果要筆者用一句話去形容散戶投資者面對大升市的心情,筆者認為「貪生怕死」這句話是最合適不過的。特別是當大市持續急升了一段較長的時間;又或者已錄得較大的升幅後,不論散戶投資者是否已經持有重倉,也會有一種不爽的感覺。散戶投資

者一方面會擔心股市隨時見頂,會有機會急跌而出現嚴重的虧損;但同時又擔心一旦沽貨後,股市繼續上升而無法賺到股市上升所帶來的盈利。所以,投資者在大升市時,仍然會受到這忐忑不安的情緒所困擾。

而散戶投資者在近日市況急升後,開始出現忐忑不安的心理,主要是因為在上周港股在內地A股休市期間,恒指最多曾累計上升247點,曾升破2015年「大時代」的高位後隨即回吐,因此,投資者擔心當恒指升返2015年高位後無以為繼,便會出現如1987年、1997年或2007年的大跌市,在股市下跌直接影響投資者的財富下,即使大市未真正見頂回落,投資者也會先出現見頂的憂慮。所以,港股周一在內地復市時未有完全追升外圍的升幅下,投資者對港股繼續上升的預期亦一掃而空,令到多類股份在早上無法能突破後,更先行作出較大的回吐。

其實,港股會否在現水平見頂,的確是很多投資者也想知道的事。雖然,要有100% 把握地指出港股在短期內不會作出較大的回吐,的確是件很難事。不過,如果單從恒指及國指在現時的估值只有12.9倍及8.7倍的2017年預測市盈率計,相比美股及內地A股來說,港股的確不算很昂貴。因此,如果不是外圍出現非常嚴重的事件,又或者外圍股市出現急瀉的話,港股的確不會在現時出現見頂的局面。尤其是恒指由去年12月低位21,488點開始上升以來,今年初至上周五已分別錄得3,482億港元及1,710億港元的資金流。即是說,由年初至上周五單以指數成份股來計算,已有接近5,200億港元的新資金入市,而這批資金若果在市況突然無原因地下跌的話,根本上是無法安全獲利離場,尤其是大戶在恒指及國指的資金流中的佔比分別達到80%及83.8%,所以,筆者相信只要該批大戶投資者一日無法安全離場的話,港股出現急跌的風險仍然很低。

即使近日北韓又再成為了推低港股的借口,在港股周一曾下跌過150點的情況下,恒指及國指仍然繼續錄得超過10億港元及7億港元的正資金流入下,反映出市場投資者對港股的後市仍然偏向樂觀,而大市即使無法企穩在2015年高位28,588點以上而作出回吐,亦不會構大市見頂的訊號,預期恒指仍然會繼續上試28,588點的關口,並向上試上下一個技術阻力位29,100點水平。



查看相片
圖表:恒指及國指成份股自年初錄得的累計資金流

資料來源:ALGOTRADE
京華山一研究部主管
股市新談 - 彭偉新 舊文