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2017年10月16日 星期一

點石成金 - 石鏡泉 2017年10月16日

點石成金 - 石鏡泉 2017年10月16日


恒指破28500 還看A股 2017-10-16收藏文章
  恒指在28500區屢攻不破,會否成為雙頂?筆者不擔心這個,只會問何時破頂,而破頂的條件是甚麼?是3400。怎解?

 


 
  附表是2017年10月13日AH股溢價和折讓對照表,此表掌握了恒指上破28500之鑰。

 
 

 恒指成分股有近50%是H股,其中不少是有A股的,在AH股價聯動下,H股價是不大可能長期對A股大幅溢價,反之H股相對A股有大幅折讓的就不少,除非H股對A股的折讓,有大幅收窄,不然要港股在這一範疇內有大升幅是不大可能。

 
  舉例言,上周有大升幅的新華文軒(00811),於13日,其H股收6.77港元,A股收15.32人民幣,其A股對其H股,仍有168.4%溢價。另方面,前月升得厲害的海螺水泥(00914),於13日其H股收31.05港元,A股收24.09人民幣,使A股對H股有8%的折讓。

 
  所以短線投資者可以博新華文軒仍有不少上升餘地,但要海螺水泥H股價拋離其A股價,就不太現實吧(見圖一及圖二)。

 




 
恒指內AH股表現不濟
 
  今次大市是於2016年12月底上升,迄今,恒指升了近30%,同期上證綜合指數只升約9%,遠跑輸港股。不過,在92隻AH股中,有45隻漲幅於同期跑贏了上證綜合指數,亦即是仍有47隻升幅只與上證綜合指數同步,而至升更少。

 

  AH股中有些期內升幅較恒指同期升幅更勁,如中興通訊(00763)、中國鋁業(02600)、廣汽集團(02238)、晨鳴紙業(01812),他們期內升幅逾100%,不過這4隻都不是恒指成分股,假如他們也位列恒指成分股,相信28500區應已被攻克。

 
  為恒指成分股的AH股又如何?按以往選恒指成分股規則,都是金融業,和一些製造業、地產業股能被選入,而又偏偏這些內銀、內險股表現頗不濟(相對於上述4股及國內房地產股而言),於是在這些重磅股「動不起來」之時,要恒指上破28500,是有點拉牛上樹。

 
  隨著未來一兩周,國內股票逐步公布其第3季業績,市場一般看好,當A股可以上升時,恒指亦應可被帶升。

 
  不過第3季度業績是之前的事,在踏入10月後,中央可能對國內金融業、內房業看得很緊,這可能是人行對美國的縮表、歐洲的可能縮表嚴陣以待,上周已公布了不少監管新猷,這些又怎囿限著投資者對未來前景的憧憬?

 
  另有一點不可不記得,2015年的大時代,A股大跌時,中央指令了國家隊和一些券商要救市,傳要在3400上始可出貨,如這個傳聞屬實,即3400區會有不少以前揸落的賺錢貨、蝕本貨會出場,這批貨一就不出,如出,3400亦會是個阻力。

 
於是投資者或可看到這個關係:
 
‧上證3400可出貨,亦見大出貨;
 
‧恒指28500見阻力,除非AH股外之恒指成分股大升。

 
第3季業績佳觸發升勢
 
  基此,投資者不必對恒指上破28500之事(今日應升穿啦,夜期做好嘛)過分介懷,正是「不破不破終須破」,因為「錢多錢多錢確多」,隨著公布業績良好,外資來港,明年A股入MSCI成事,恒指是不應「牛」在28500。

 
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