【胡思胡想】信者得救「好幾年」（胡孟青）
87股災三十周年之日，港股一度跌600多點，太邪、亦太巧合了!
分析角度取決市況
在股市打滾多年，沒有感情，只有感歎，感歎於每次市況到一個周期的盡頭時，絕大多數人都難以堅持最初的己見。走勢牽動情緒，而情緒又左右了分析及判斷，到一個終極共識的形
成，每每就是暗中轉角的出現，這亦是市場最奧妙、及最引人入勝之處。
對於市場分析，工具多的是，可挪用的數據隨手可沾。但說到底，分析市場的最基本之處，由始至終乃按當時市況而定。如果是跌市、或熊市，市場期時充斥的分析，絕大部份是向後望；利用以往出現的各種最差情況，從而判斷將來最糟糕會是怎樣，以及是重複的機率。反之，一旦是市況處於暢旺的牛市，分析就是向前看，本質上這類分析著重點就是盡辦法向前望得更高及更遠。可以說，當前的有關後市分析，根本就是可能重點在於三分事實，七分想像，將跌市時的務實分析拋開，而改為絕對浪漫。這一點，肯定內地投資者會比本地投資者更為之強吧。
跌市的分析重點，在於按不同情況，推算市值10元的東西，跌價至只值5毫子的可能性。至於市況向上期間的分析重點，調轉就是將現價值20元的東西，雖則可能已經偏離以往合理值，但分析界的工作，就是用各種辦法、邏輯推算、及不同情況下的假設，去說服市場，很快其實這樣東西會價值高達100元。於是乎，市面對各行各業的研究重點，不是再說明年、後年，而是近期常見的複合增長、及更多用到的Multi-Year。好一個好幾年，其實是相當之耐用，而再起眼的包括Multi-Year Growth、Multi-Year Boom、 Multi-Year Fund Flow，總之就是以數年計算，信者就要信好幾年。
高盛與摩根士丹利在運用將來式的構圖勾上的，的而且確是技高一籌。印象中，高盛早兩年前在一系列有關內地各行各業的報告中，已經非常耍家，凡事都叫投資者看看2020年的情況會是怎樣。至於大摩，亦不能否認在數字運用上，的確有點功架。
功力高低市場決定
既然錢決定了股市的高與低，於是就索性在錢的流量上花點工夫，簡單用一個內地財富逾六成仍然分配於儲蓄作為基礎，繼而有理由說明近年大賣的高收益產品受監管所限而勢將出現銷售放緩，結果就令到兩年內預計會再有多20萬億左右額外資金投入股市的推算，變得更根基紮實。分析不是零成本，升市分析在於更多推敲，跌市分析重於以往的數據運用，但分析的功力高與低，一切都是由市場走勢而決定，今日個個推許，但最後仍都是不敵走勢的殘酷。
作者：胡孟青
獨立財經評論員，人稱青姐。從事金融業工作十餘載，先後於證券行、銀行等機構任職，近年自立門戶，以獨立身份論股市談投資，以觀點獨到、作風辛辣見稱。她對弱小散戶苦口婆心，對無良大戶卻口誅筆伐，亦為投資者所津津樂道。
胡思胡想 - 胡孟青 舊文
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