基金觀點：放眼前景亮麗的新興市場股票
■印度經濟長線前景令人振奮，但某些板塊卻面臨重大挑戰。資料圖片
新興市場股市近期升勢淩厲，但不代表買入任何新興市場股票都能獲利，投資者要注意公司盈利多於宏觀經濟趨勢，物色回報潛力較大但風險較低的股票。強大動力背後的因素說到底，這幾乎是關乎盈利
，與宏觀經濟的關係不大。有別於傳統智慧，事實上，國內生產總值與新興市場股票表現的關係近乎零，反而盈利與股價的關係密切得多。
儘管整體前景依然強勁，個別選股的成績仍是關鍵所在，例如電商市場對紙箱存在龐大的供不應求情況，中國的紙箱生產商便從中得益。相對於整體經濟環境，這股需求對盈利增長預期的影響力更大。中歐的銀行業則普遍已擺脫外幣按揭危機的陰影。在貸款賬目穩健的情況下，個別銀行資本充裕，有望受惠於任何加息的環境。
印度令投資者陷入複雜的兩難局面，一方面，印度經濟長線前景令人振奮，多間公司將會把握長期增長趨勢，但另一方面，某些板塊卻面臨重大挑戰。製藥公司承受與日俱增的價格壓力，導致盈利預期向下調整；資訊科技股經歷增長放緩及邊際利潤受壓。
公司業務前景面對挑戰，因此更有需要採取著重抵禦風險的投資方針。2017年，摩根士丹利資本國際新興市場指數的波幅下降約35%，但不要因此產生虛假的安全感。細看個別公司，便會發現今年約10%的指數成份股出現波動性飆升逾30%的情況。即使環境大致上穩定，亦難免有若幹不明朗因素需要避開。
市場波動是新興市場必然存在的顯著風險。不少潛在問題可能令投資者卻步，包括央行扭轉極度寬鬆的政策，乃至朝鮮半島緊張局勢加劇。要成為成功的新興市場投資者，在拋售必然出現時必須保障自己。
新興市場股票投資者須警惕市況可能回落。即使盈利增強以及估值吸引，對個別股票及市場穩定性構成的威脅仍然不能忽視。聚焦個別公司的基本因素，同時小心挑選著重下行保障的股份，有助投資者在新興市場下一波復蘇階段縱橫馳騁。
（資料截至:2017年10月10日）
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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