股場解密 - 歐陽風 2017年10月6日
【股場解密】眾安爆升 睇估值嚇一驚（歐陽風）（SEP 06）
2017-10-6 16:30:50
眾安在線（06060.HK）股價單日急升近20%，市場為之震動，有論者認為會是下一隻騰訊（00700.HK），幾蚊升至幾百蚊濕濕碎，亦有人認為其估值已經過高，無可能維持到現估值水平。
眾安挾「三馬」光環，但如果細心研究其盈利能力，又會有點嚇一跳。眾安現時未見顯著盈利能力，今年上半年虧損更擴大至2.9億元人民幣，但估值已漲至千億元。
券商普遍預期眾安最快至2019年方可扭虧。對於被指估值過高，集團首席執行官陳勁坦言，創造性的公司永遠都會處在爭議之中，所以眾安估值有爭議是正常，而市場已經給出一個很好的回答。
從事互聯網保險的眾安，主打小額高頻的創新型保險，以退貨運費險為例，保費低至每件貨10元8塊人民幣，人均保費低加上賠付率持續上升，變相令盈利受壓。公司解釋，近年已著手調整業務結構，以上半年保費增長逾9倍的健康險為例，人均保費在400至500元之間，跟以前不超過10元的保費相比，有比較大的提升。
眾安未來會向人均保費較高的保險領域發展，而汽車及健康險將是非常重要的拓展領域。眾安去年科研投資總額佔總收入逾6%，未來會將投資額維持在總保費收入的5%至10%。
一般相信，眾安未來會向傳統保險公司搶生意，以低市價一截作為賣點。果如是，買眾安還是其次，沽空國壽（02628.HK）才是主力，當然成功與否很難說，但是傳統保險公司未來生意一定更加難撈。
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作者簡介：擅長鑽研公司通告與財務報表，發掘細價股、財技股及增長股
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