何車500 - 何車 2017年10月9日
何車500：眾安飆飆，買人保
■人保股價遠遠落後於同業，但上半年盈利增長則高於同業，值得買入。 互聯網圖片
眾安在綫（6060）滿城爭說，3日內爆升48%，掛牌5日累計升幅57%。眾安飆飆，是最貴的（網上）保險股。人保（1339）市值與眾安最接近，業務性質亦以財險為主，業內估值最低，買之哉。
【1】眾安H股招股價59.7元，現價93.65元，總市值1,348億元，H股佔412億元。上市後每股NAV13.38元，PB高達7倍。彭博按往績計，PE7,966倍。今年上半年見紅3億元人幣。要令現價看來合理（PE13倍至23倍），每年須賺60億元至100億元，在N年內恐怕難以成事。Buy硂Hold還是Sell，本欄沒有意見。
【2】人保總市值1,528億元，只較眾安高出13%，其H股只佔314億元，少於眾安，去年純利142.45億元人幣，彭博綜合券商預測今年多賺17%至167.82億元人幣。現價3.6元，預期PE僅7.8倍，較上市以來平均11倍折讓3成。眾安以外同業平均16.7倍，人保折讓高達53%。
【3】人保今年預期PB0.92倍，較上市以來平均1.37倍折讓33%。眾安以外同業平均1.74倍，人保折讓高達4成半以上。
【4】人保股價遠遠落後於同業，但上半年盈利增長14%，則高於同業（增18%至跌24%，平均增4%）。
【5】每股人保持0.241股財險（2328），值3.37元。
★7月推介人保設目標價4.84元，現調高至5.1元，上升空間41%，折合今年PE11倍。子公司財險，同氣連枝，業內估值第二低，一併買入，目標價20元，折合今年PE11.8倍，上升空間43%。
北控終須有日龍穿鳳
同場加映：外資大行以股東資金回報率（ROE）改善為由，推介紅籌，上海實業（363）上周五單日升5%，冠紅籌，其他一線紅籌要留意。北京控股（392）是中國燃氣（384）最大股東，終須有日龍穿鳳。
中燃年初至今爆升133%，今年預期PE21.4倍，PB4倍。北控同期只升20%，預期PE僅8.5倍，PB不過0.89倍，大落後大折讓。上月11日於43元推介，現價44.15元，與紅指同步。目標價重溫：61元，上升空間38%。
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