《一周攻略－周進略》第四季慢牛確立，大價藍籌續保留
《一周攻略》踏入１０月份，原本在９月份出現的被動無力感，好像一掃而空，趁著多個節
日假期的空檔，買盤湧現，好淡爭力的結果分明，樂觀者繼續帶領大市向上。顯然，從陰謀論的
角度看，９月份是一個請君入甕的格局，故意示人以弱，令大家以為連
漲八個月之後，終於在９
月要先行開展回調，但其實一記回馬槍，把空軍殺個措手不及，不但重回恆指２８０００，更一
度突破２０１５年第二季的高位２８５８９，只是暫時尚未企穩而已。
說到陰謀論，大家不得不小心解讀，但有一點可以肯定的是，在一眾短線客之中，不少是短
兵相接，沒有長線的考慮，每每以幾百點上落為主要戰場，結果如何？明顯地，過去大半年，看
好的，肯長坐好股的，都贏；相反，看淡的，沒有信念長坐，只有看的份兒，更不用說那麼一味
看淡的。如此一來，勝負相當清楚，很大程度上，大半年的爭奪戰，好友佔盡上風，注碼累積，
相反，淡友輸了主導權，實力如今已是今非昔比。
＊資金由債轉股，港股並無例外＊
正因如此，大家更要小心，不應單從短打的幾百點去看，而得全局通盤的看。正如本欄多次
提出，隨著經濟復甦，央行收緊貨幣政策，把金融海嘯以來的寬鬆政策正常化，可謂合理之至，
此舉結果自然是把資金由債市驅逐出來，重投股市的懷抱，這不只美股如此，全球股市亦如是。
當然，具體執行上，有先後快慢，有程度之分，美股和美股的科網股先受惠，其他的在今年才較
明顯的追落後，但本質上並無分別，大家都可以受惠。
換言之，投資者若有此宏觀視野，縱然無法在極短線之中佔到優勢，但起碼可以避開持續死
命的押注在看淡的一方，此其一。另外，在真正肉博戰中，亦可以減少無謂的測試，可以有信念
看一些好股，長坐一個核心持股組合。
＊公用房託失守，變成最差防守＊
不過，這不等於無視大環境的變化，而一成不變。例如，大家不難發現，上述宏觀因素，已
影響了收息為主的防守股，不少房託或公用類，其實已有相當的壓力，這方向持續的話，原本看
來好的防守，變成最差的防守。
無論如何，踏入第四季，剛起步之初，已有如此氣氛，一來成交是來自夾擊淡友，這一點相
對短暫，但持續地多幾次這樣的夾擊，則淡友元氣大傷之餘，亦正改變投資者的觀感，認為看淡
無好處，自然沒有進一步夾擊的空間，除非是外圍地緣政治的事件，令人先行對風險評估有一定
的擔憂，才可再來一次，照辦煮碗。
＊Ａ股港股有別，小心短線回調＊
觀乎上周五（６日）的走勢，先突破後回落，不是好格局，從短線看，有一定壓力，觸發點
可能是Ａ股重開，北水再來不一定是買，可能是沽，因為不同投資者的重點不同，港股投資者在
上周看好的理據，不一定完全為Ａ股投資者看信納。
即市部署方面，原有的好股，特別是大價藍籌，其實不必太多心，照樣保持原位即可，反而
是近幾周有些細價股的異動，令人覺得又有大時代雲雲，這些本質上基本因素不太理想者，趁高
減持，並無問題。總的來說，恆指慢牛向上格局已確立，只能以強股為主打，落後的儘管有時追
落後，但總不成氣氛。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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