基金觀點：資金尋求高回報
私募市場高速發展
■隨著多國央行正逐步或計劃結束量化寬鬆，不少資金轉投私募市場另覓出路。資料圖片
隨著多國央行正逐步或計劃結束量化寬鬆，環球利率趨向正常化，投資者要在公開市場尋找高回報項目難度相對提升，令不少資金轉投私募市場（private market
）另覓出路，帶動有關市場高速發展。
貝萊德於2016年向管理合共八萬億美元的機構客戶進行調查，數據顯示逾五成受訪機構有意提升於房地產及私募基金（private equity）的投資，並擬從公開債市轉投私募債權（private credit）市場；目前私募基金坐擁的「乾火藥」（即已籌得但尚未投資的資金）估計高達一萬億美元，為紀錄高位。
在私募市場中，以私募基金、私募債權及房地產投資較為普遍，隨著更多資金投入市場，私募項目估值亦與日俱增，要找尋良好回報的致勝關鍵，在於發掘既未普及而又可以提供理想回報的機會。
儘管估值較前為高，但我們認為私募基金及房地產項目仍有不少機會，其中以涉及科技革新及電子商貿的項目尤其可取；私募債權則以已發展市場及亞洲的機會信貸（opportunistic credit）及中型項目（middle-market）最值得留意；基建方面，則以可再生能源項目為優先。
在選擇私募項目時，投資者應以項目能否成功的「最終結果」作出考慮，包括分析項目的發展目標、資產類別、涉及領域及資本結構等。
值得留意的是，投資私募市場會面對一定風險。宏觀而言，整體經濟增長是最大的考慮；基建項目則需關注實質利率走向。
加入私募市場投資有助增加獲取更高回報的機會，但投資者也需要留意個別範疇的私募項目供應不多、流通性不高、產品結構較複雜等因素。
貝萊德資產管理北亞有限公司
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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