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2017年12月11日 星期一

陸羽仁 BLOG 2017年12月11日



陸羽仁 BLOG 2017年12月11日

不傻你就輸了
2017/12/11 09:13:10
網誌分類: 經濟

美國上週公佈11月非農就業新增職位22.8萬個,遠高過市場預計的20萬個。失業率保持在4.1%的低位,而11月平均時薪增長0.2%,雖然略低過預期的0.3%,但亦遠好過上月的回落0.1%。市場普遍認為「整體上是一份很好的報告」。

美國勞工市場表現理想,自然進一步加強了聯儲局加息的底氣,不過,一來投資者已經預咗本月會加息,二來在經濟環境好轉情況加息,其實係好事一宗,股市就無受影響,在電訊及醫療股領漲超過1%之下,杜指及標普500指數齊升0.5%,再創收市歷史新高。

上文講過前高盛資產管理主席和行政總裁Leon Cooperman話美股明年繼續有得玩,不妨又看看著名的大淡友Prudent Bear Fund(熊市基金)創辦人David Tice點睇美股後市。David Tice在2012年及2014年,都預言美股會重演2008年時的金融海嘯,會大跌三成至六成,猛叫人將手上的股票沽走,轉成黃金。但2012年至2014年,標普500指數升了42%;由2014年至上週五,又升49%!他事後的解釋是,「我的錯誤是預估跌市的時間太早。」

但最近他似乎一反常態,由「熊洞」爬了出來,在日前的CNBC節目中預測,美股2018年將大幅飆升。有趣的是,他在節目中同時提出兩個數字:25和50,他說明年美股有50%機會大升25%,即杜指會升上30400點;但又有25%機會會大跌50%!返番去12000點!

他解釋為什麼升市隱伏著大跌市的危機。美股仍會繼續炒上,主要是人們在茶餘飯後只講比特幣,還未講到熱門的股票,意即股市仍未去到非常狂熱的地步。至於股市可能大跌,他認為只要睇睇美股的市盈率,席勒本益比(Shiller Ratio或稱P/E 10 Ratio),2017年標普500指數十年期調整後本益比已經升至31.3,較去年升了4.45,直逼1929年美股崩盤前的32倍,而歷史平均只有17倍。美股估值已經很高,所以他說他很有信心,長線而言,大市大跌是必然結局。至於為什麼會得出25和50這兩個數字?他表示這純粹是一個概率,因為明年可能會有「黑天鵝」出現,當中最大機會出現的是北韓問題。

既然係黑天鵝,幾時出現,出唔出現,其實無人知。不過,我覺得投資者,特別是散戶,比較值得留意的反而是他其中的一段話,他說,「如果你以為自己好聰明,認為可以全身而退,玩六個或者八個月,對於你要繼續留在股市,我沒有異議。不過,要提醒大家的是,這依然是一個鬥傻的賭博遊戲,是有點像在玩龐氏(Ponzi)賭局,我認為是危險的。」

David Tice從熊洞爬出來,本身就是一個危險訊號,投資產品升到你唔信時,將最後一個淡友逼走,可以無阻力向上,接著就出現非理性亢舊,升幅勁急,美股和比特幣比較,的確無咁傻。比特幣這種可以一晚升跌20%的工具,唔係傻仔,真係好難玩。在瘋狂的市場,不傻你就輸了。

陸羽仁
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