立論：港股要變快牛看3指標
■港股目前仍處於既不太冷又不太熱的狀態，後市值得繼續看好。資料圖片
港股升到不曉得停，表面看似乎是位高勢危，實情卻是目前港股仍然處於既不太冷又不太熱的狀態，後市繼續值得看好。
本欄最喜歡應用的市場氣氛溫度計，是港股的日均成交金額。周二港股總成交1,646億元
，仍然只是2015年大時代高位（4月9日造出的2,915億元）一半多一點。其他用來衡量市況過熱的指標，還有朋友圈子見面由講天氣、湊仔經，變成以談論股市打開話題，散戶炒股炒到如癡如醉，以及垃圾股被幕後玩家瘋狂炒高，與不法之徒為伍的財經界古惑仔瘋狂推銷龐氏騙局，至今看來仍未有耐重現缸湖。
去年底筆者接受兩家電子傳媒的訪問，現在回看，目前的市場氣氛明顯較當時預期好很多。當時在鏡頭後已重申，港股大勢仍然是反覆向上，未來十二個月，必須留意三個主要指標，以確保市況會否由慢牛變成快牛。
第一個指標，是向來睇淡中國經濟前景的歐美機構投資者，是否已改變對中港股市的審慎態度，重新積極入市。從年初至今環球資金流向推測，大量熱錢由債市流出，當中不少流入環球股市。在美元睇跌的帶動下，流入環球股市的資金，當中不少流入包括中港股市在內的新興市場。假如上述趨勢不變，港股將較去年的升勢加速前進，直至指數由目前的合理水平，逐步走向偏高水平。
內銀股估值仍低
第二個指標，是流入港股的北水，會否由原來只限國家隊，演變成私募基金與國內大媽一齊參與。筆者沒有相關數據，但觀乎國內多個手機財經應用程式熱推的股份均受到國內資金青睞來看，近月確實有從國家隊分流至民間的趨勢，惟流入港股的北水，速度未算有明顯轉強的跡象。
至於第三個指標，則是本港公眾投資者「棄樓從股」，重新積極入市。從多份傳媒年初至今的綜合報道分析，目前本地散戶仍未積極入市。換言之，年初至今推動港股升勢的，主要是歐美機構投資者，以及少量國內民間的資金。未來兩三個季度，港股仍然有資金加速流入的潛力。
至於港股最終能升至甚麼水平，現在時間尚早。投資者與其猜測市場最終有幾瘋狂，不如繼續用心研究市場上仍然有甚麼投資機會來得更加實際。本欄認為，大部份中資銀行股，目前的估值仍然距離泡沫價位甚遠。在當前十年難得一遇的大升市，如果仍然在兩三年後空手而回，投資者屆時恐怕會後悔莫及。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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