基金觀點：
環球貿易改善有利船舶租賃
■環球貿易向好，去年船運費用開始回升，帶動貨櫃價格和船隻租賃費用。 資料圖片
股市與債市之間的關連性越來越高，其他資產類別，亦往往會受相同的基本因素影響，例如整體宏觀經濟、商品價格或息口等。
與大市關連性甚低的另類資產，可達至分散投資的效果，有
助抵禦宏觀經濟波動，但前提是價格必須具吸引力。在選擇另類資產時，可以考慮一些長期合約現金流、利率或盈利趨勢對現金流影響較少的項目，例如可受惠於實體經濟的資產抵押借貸類別。此類借貸在2008年全球金融危機之後開始受到關注，因為危機爆發之後，銀行與傳統融資渠道放棄了絕大部份的市場。同期我們留意到飛機租賃可提供良好的投資機遇，因為其具備股債特質。除了擁有股票般的升值潛力，亦能恍如債券般提供穩定債息，通過收購飛機，再把飛機租予航空公司賺取租金收益，然後為股東提供穩定收入來源。
除此之外，我們認為船舶租賃亦值得留意。船舶業的循環周期既深且長，船舶供過於求的情況已大大改善，船隻價格下滑情況已回穩。隨著新環保法規生效，船家必須安裝更為昂貴的清潔系統，或讓舊的船隻退役，因此對新船的需求亦將有所增加。另外，經過2015和2016年環球貿易低潮，現時環球貿易向好，去年船運費用開始回升，帶動貨櫃價格和船隻租賃費用。用作反映國際貿易情況的波羅的海乾散貨運價指數（Baltic Dry Index），在2017年較2016年上升大約百分之四十。因此，在基本因素改善下，我們認為，船舶租賃具吸引力。
另類資產雖然難尋，在一個全面的資產配置組合中屬於不能缺少的一環，但關鍵是不能僅僅為了多元分散而付出過高的代價。另類資產與一般資產類別無論相關性高或低，只要價格過於昂貴，都會對回報造成極大拖累。
資料來源：百達資產管理
百達基金http://www.pictetfunds.hk
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