經濟客艙 - Captain Cool 2018年1月22日

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經濟客艙：
美股狂牛決戰債市大熊


■美國股市「狂牛」同「債市熊」可以並存，其中一個關鍵係股息率。 資料圖片

有策略師最近高調唱好比特幣後，接力再唱好美股，更大瞻預測美股牛市，可延續至2029年。十幾年後嘅事，你我沒有水晶球，無法預知。不過，美國債市最近出現信號，其實可以留意。

美國債市開始轉向，長短國債都出現沽壓。10年期美債孳息上星期升勢加劇，如入無人之境，突破2.63厘，上周五收報2.659厘，逾3年最高。而10年期國債孳息近四年幾以來，一直於3厘水平以下。另外，2年期美債孳息報2.065厘，5年期美債孳息報2.449厘，30年期美債孳息逼近警戒線3厘，見2.933厘。而10年期國債、2年期國債孳息息差約59點子，徘徊2008年金融海嘯後低位。

「債王」曾經警告同提醒大家小心債市熊來臨，長短債息收窄、孳息曲線趨平，反映經濟下行信號。不過，美股近9年牛市未斷氣，特朗普效應召喚嘅動物本能，似令債市熊暫時未有發圍機會。

股市「狂牛」同「債市熊」可以並存，其中一個關鍵係股息率。無論炒股或買債，投資者最終講求有回報。如果美國10年期國債孳息，超越股息率表現，意味買債比較買股票回報更高，削弱買股票吸引力。美國10期國債孳息升穿2.6厘後，暫時股市冇咩事，但美國10期國債孳息觸及3厘，風險唔可以低估。

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