基金觀點：應對波幅 歐洲主動型投資佔優
■美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃，或可為投資者提供投資機會。資料圖片
踏入2018年，無論在經濟、社會、政府、科學和環境方面，全世界似乎進入了一個意識形態更加分歧的時期。投資者將需要適應上述變化，為保護和累積財富作部署。
我們預計，2018
年經濟增長仍然可觀，企業利潤增加，支持股市表現。隨著投資環境的變化，過程或許不會一帆風順。在貨幣政策緊縮、政治不明朗、科技的改革創新下，不尋常的低波幅環境或會告終。
隨著近十年的貨幣寬鬆政策即將結束，投資者要做好應對波幅的準備。多年來被動型基金錄得強勁表現及獲大量資金流入，到了今年，主動管理將更能適應時局變化，例如標普500指數股票之間的相關性跌至16年低位，主動管理策略也更能發掘到股票之間的估值差異。
朝鮮半島和中東局勢外，我們預計政治風險將繼續籠罩各大市場。巴西、墨西哥、俄羅斯和西班牙市場將出現大幅波動。不過，美國的稅制改革和中國的「一帶一路」計劃，或可為投資者提供投資機會。
保持長期投資視野至關重要，要達到這個目標，投資者須戰勝心理恐懼，不要因害怕錯失機會而胡亂投資。
對亞洲市場而言，今年的關鍵是美元的預期走勢。儘管美國利率走高，但在過去的12個月美元持續走弱，今年大家的共識是美元將轉強，然而特朗普的稅務改革能否持續支撐美元強勢（尤其是兌歐元），這一點仍有待觀察。
美國企業將海外利潤帶回美國，不太可能導致美元需求的激增，原因是目前美國公司在海外累積了約3.1萬億美元的收益，當中大部份經已是美元。另外，美國將面臨巨額經常賬赤字，目前美國的經常賬赤字佔GDP已達2.6%，相反，歐元區的經常賬不單錄得盈餘，盈餘佔GDP更達3%，兩者差距日益擴大，且甚於2005至2006年的時期，而當時美元正處於大幅貶值。因此，如果美元在2018年繼續走弱，亞洲股市將多了一個跑贏全球的理由。
安聯投資
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