金髮女孩
2018/01/25 08:48:29
網誌分類: 經濟
杜指上日唞唞氣，昨日輪到標普500指數休息，杜指接力，收市升0.2%。這邊廂美股升個不停，這邊廂美元匯價就跌個不休，反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數一度跌至90邊緣。
美國財政部長姆欽昨日再
出口術，話弱美元有助美國貿易，令美元指數再下一城，大跌超過1%至89.2。美元兌歐元收1.2406美元；兌日元則兌109.13日元。
美股可以講係全球股市的領頭羊，誇張點講句，美股打個乞嚏，全球股市都會感冒。美股自金融海嘯以來，一路大升，基本上連波動都無埋，特別係過去的一年多，標普500指數已經連續395日未出現過超過5%的下跌，係2000年科網股爆破前多以來最長，當時的紀錄係394日。美股已經升得這樣高，投資者最關心的當然係仲有無得玩。
事實上，隨著美股不斷攀升，市場上的空軍似乎已經全部投降。資料顯示，避險情緒由2009年低位慢慢升高，至2016年之後由高位回落，目前已經跌到2013年以來最低，而標普500賣權/買權比例（Put / call ratio）亦跌至十年新低。
據美林美銀對多位基金經理的調查，認為美股於2019年會升上歷史高位的受訪者當中，在一個月前只有17%，現時大升至30%。認為歷史高位會於2018年第四季和第三季出現的，也不在少數。即係話，大部份基金經理都認為美股最少還半年時間繼續走升，睇法好牛。
至於大型投資銀行對標普500指數今年年底的目標價，亦信心爆膨，睇得最淡的是花旗，睇2675點，大摩睇2750點，摩通、瑞信、高盛、德銀睇2800點至2850點不等，最牛的是瑞銀，由2900點上調至3150點，美林美銀亦由2800點上調至3000點。
全球最大基金之一的橋水基金（Bridgewater）創辦人達里奧（Ray Dalio）昨日在達沃斯世界經濟論壇接受訪問時繼續睇好股市後市，過去近10年，相對於另一家大基金Quantedge的增長率87%，橋水基金的回報超過10倍，達里奧的看法，值得睇睇。
他說在銀行企業和投資者持有的現金推動下，會看到市場大爆發式攀升。他認為目前形勢非常好，仍然處於「金髮女孩」（Goldilock）階段，經濟增長好，通脹不高，利息也不高，經濟正處於不過熱亦不過冷的狀態。話如果我們持有現金不投資，「就是太傻了」。
「金髮女孩」源於童話故事《金髮女孩和三隻熊》，講一個金髮小女孩在森林採蘑菇，不小心進入了一間熊屋，熊爸爸、熊媽媽和熊小孩外出未返。小女孩見到桌上放了三碗粥，一碗太熱，一碗太冷，一碗溫度剛剛好，小女孩便吃了那碗溫度剛剛好的粥，她走進睡房，有三張床，一張太硬，一張太軟，其中一張軟硬適中，她躺在舒服的床上睡著了。經濟學家就用了「金髮女孩」比喻某個經濟體內高增長和低通脹並存，而且利率保持較低水平的經濟狀態。
當然達里奧也不是一味唱好，他認為市場的關鍵風險是如果聯儲局加息1厘至1.2厘，就會導致資產價格下跌。
不過，如果睇由TD Ameritrade設計、旨在反映散戶情緒的IMX投資者運動指數，這個指數由2010年開始統計，IMX指數隨著美股上升，但到2014年、2015年，雖然美股繼續升，IMX指數卻不升反跌，反映散戶覺得美股已經很高，不敢入市。直至2016年3月，指數開始隨美股走升，而且越升越急，單是去年11月，就急升15%！另外，標普500指RSI相對強弱指標目前已升至88.4的前所未有的高位！70以上已經越買，美股已經超買得非常厲害。
睇散戶反應，睇技術面，美股其實頗高。炒股順勢而炒，但也要做好風險管理，不要過份槓桿去炒作。
陸羽仁
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