【投資先機】瑞聲光學業務發展潛力大，伺機吸納（小子）
【投資先機】瑞聲光學業務發展潛力大，伺機吸納（小子）更多
瑞聲科技(02018)以聲學器件起家，聲學部件以及觸控馬達的技術具有市場領導地位，毛利率維持於同業的高水平; 三星電子及蘋果均為瑞聲科技兩大主要客戶，相信這些明星級企業不會輕
易轉換合作多年的供應商，瑞聲盈利有持續性的保證。內地智能手機市場銷售雖開始有飽和跡象，筆者相信瑞聲科技力拓非聲學業務，將成公司未來幾年的新增長點。
產品結構方面，瑞聲科技以聲學業務為主，長期超過5成收入佔比，隨著其觸控馬達、無限射頻結構件等業務快速發展，非聲學業務的銷售佔比逐年攀升。2017年上半年，瑞聲的觸控及射頻業務同比增速高達130%，觸控馬達迎來量價齊升，為當前非聲學業務主要增長驅動力，光學方面的發展更是引頸以待的增長動力。
瑞聲近年已經積極進軍光學部件市場，可望成為未來幾年新的增長點，可抵銷蘋果智能手機銷售溫和放緩的影響。瑞聲於光學鏡頭的發展有前膽性的思維，瑞聲管理層認為玻塑混合鏡頭的趨勢越來越明顯。隨著3D功能的提升、後置攝像頭越來越大的光圈，全屏趨勢下前置攝像頭體積越來越小和厚度越來越薄，玻璃鏡頭取代塑膠鏡頭是必然趨勢。
瑞聲科技掌握晶圓級玻璃鏡頭高難度技術，更擁有生產成本上的優勢，瑞聲規劃在今年上半年完成200-300萬/月的產能，今年二季度能夠實現混合鏡頭的出貨，瑞聲更有意將光學鏡頭的供貨給主要的安卓手機生產商。未來隨著VR/AR、無人駕駛(ADAS)等技術發展，玻璃晶圓級鏡頭的需求將會持續增長。以七至八年的時間來看，晶圓級鏡頭加上VCM，將成瑞聲盈利貢獻的最大部份，實不容忽視。
筆者相信隨著5G技術發展到位、3D感測、聲學高端化、VR及AR技術等的來臨，將令智能手機進入下一個換機潮，瑞聲科技將會迎來下一個增長期; 更最重要的是，筆者認為瑞聲科技於光學業務的價值將獲市場重估，光學業務帶來的盈利增長將在2019年度更為顯著，瑞聲股價將有望再創新高，建議讀者可伺機吸納瑞聲科技。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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投資先機 - 小子 舊文
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