《談國論企－黎偉成》企業家信心連升八季俏看宏觀經濟
《談國論企》中國的商業環境於２０１８年一季度保持良性的發展佳態，特別是企業家（１
）信心指數連續第八個季度上升，主要受惠於（２）信心指數和（３）盈利指數同比上升，而（
４）原材料購進價格回落使產品銷售價格具更大的競爭能力，加上（５
）國內訂單及（６）出口
訂單比上年上升，故（７）宏觀經濟熱度漸見改善。此使整體國民經濟保持穩中求進成長步伐有
良性啟示。
＊盈利為近１０年之高改善資金周轉銷貨款回籠＊
來自中國人民銀行調查統計司所發表的《２０１８年第一季度企業家問卷調查報告》的資料
，企業家對經濟和經營環境等個方面的看法普見正面，即使（Ｉ）宏觀經濟熱度指數於２０１８
年一季度達３８﹒９，仍明顯低於臨界點５０，但此數比２０１７年四季度的３８﹒６高０﹒３
個百分點，相對於上年同期的３１﹒３高７﹒６個百分點，亦是自２０１１年三季度以來的高水
平，且是連續上升八個季度良性發展態勢；惹人注目的更是（ＩＩ）企業家信心指數於２０１８
年一季度７４﹒３，比２０１７年四季度的７１﹒８高２﹒５個百分點，和比上年一季度的
６１﹒６明顯高出１２﹒７個百分點，是為強力擴張，因認為宏觀經濟「正常」佔比７２﹒２％
環比升０﹒８個百分點，「偏熱」佔２﹒８％略低於上季的２﹒９％，「偏冷」２５低於上季０
﹒７個百分點。
企業家對經濟現狀及前景的信心明顯提升，此因（一）經營表現理想，其中（Ｉ）盈利指數
於２０１８年一季度達５６﹒７，即使比２０１７年四季度６１﹒５低４﹒８個百分點，最是重
要的是此比上年同期高６﹒８個百分點。其中，企業家認為是季比上季（ｉ）「增盈或減虧」佔
３６﹒３％，（ｉｉ）「盈虧不變」有４０﹒８％，二者合共７７﹒１％，屬大多數之象，故（
ｉｉｉ）「增虧或減盈」佔２２﹒９％，無疑有待改善，卻非深憂者也。
業績良好亦使多企業的財政狀況有相應的改善，包括（ＩＩ）銷貨款回籠指數持平於上季度
的６３﹒８，比上年同期之數高３﹒８個百分點。此象反映出企業的銷貨快速的同時，收款的速
度也加快，整體商情有明顯的好轉。
由是企業的（ＩＩＩ）資金周轉情況同樣有顯著的提升：指數５８﹒７，比上季度的
５８﹒５提升０﹒２個百分點，比上年同期提升２﹒４個百分點，而「良好」和「一般」合起來
的佔比達８３﹒３，只是略低於對上一個季度的８３﹒６％。
由是企業家亦（二）普遍俏看前景：經營景氣指數於２０１８年一季度達５８﹒２，即使比
２０１７年四季度之５９﹒８低１﹒２個百分點，但較２０１７年同期高５﹒９個百分點；其中
狀況「較好」者和「一般」者的佔比分別為２８﹒９％與５９﹒３％，二者合共為８８﹒２％，
相對於２０１７年四季度分別達３０﹒７％與５８﹒２％和合共為８８﹒８％稍低０﹒６個百分
點，卻仍然比２０１７年比三季度的８５﹒１％要高３﹒１個百分點，乃主流之見。
＊國內出口訂單同比回升銷售價回落啟示良性＊
經營景氣之提升，有賴（三）內需所挺。國內訂單指數為４７﹒６，比２０１７年四季度的
５３低５﹒３個百分點，是為季節性的不對稱的環比，反而要看的是比對上一年的表現，此數比
２０１７年同期高３﹒７個百分點，高於２０１７年四季度同比上升的３﹒１個百分點，可解讀
為擴張力度加大，其中「增加」者佔比１７﹒２％，「持平」有６０﹒８％，二者合共佔７９％
，「減少」的佔比由上年的２２％。此點反映出國家的以「供給側」挺內需及經濟的政策取得良
性的成效。
（四）出口訂單指數４５，比２０１７年四季度的４８﹒５低３﹒５個百分點，卻比上年同
期高３﹒４個百分點問題是「減少」者的佔比仍達２５﹒６％，比上季的２１﹒７％要高。
需要留意者，為（五）兩個「感受「指數皆升：（ｉ）原材料購進價格感受指數於２０１８
年一季度達６６﹒１，比２０１７年四季度６８﹒６低２﹒５個百分點，及同比低１﹒９個百點
，生產成本全面落使（ｉｉ）產品銷售價格感受指數５２﹒９，環比跌３﹒２個百分點和同比跌
０﹒７個百分點。此有利於企業提升競爭能力。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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