利基可恢復高增長
2018/04/11 08:41:13
網誌分類: 經濟
從事基建工程的利基（240）
去年盈利增長22%，較往年稍遜，宣佈業績後，股價曾繼續在60仙樓下波動，無大起色，皆因每股盈利雖高達14.8仙，市盈率低至4，但派息比率維持在20%低水平，每股派息略增至3仙，息率約五厘，在細價股中沒有太大吸引力。然而，三月底母公司惠記持續數天趁低價增持利基，累積買入了數百萬股，消息公佈後，利基股價一度升上70仙樓上，之後有獲利回吐，但仍企穩於60仙水平，在圖表上形成強勁的鞏固期。
利基本是輕資產公司，派息應可鬆手一點，但管理層認為，除了本業之外，亦宜拓展其他可帶來經常性收益的業務，因此，把近年賺得的利潤陸續投放在中國內地的汙水處理和集體供暖等環保項目，近期更與母公司合作在美國收購房產項目。
小型公司多元化
然而，基建工程之外的其他項目，暫時只能帶來平穩但有限的收益，利基的前景仍很大程度視乎基建項目的成績。利基一向經營得法，手上的基建項目經常保持在一百億元以上，足供兩三年之用。不過，由於公營基建項目的撥款過去往往受到立法會拉布影響，使到利基管理層覺得基建工程業務沒有保障，要伺機分散投資。
利基去年投得的工程顯著增加，既反映政府基建項目陸續有來，而立法會的拉布可望稍有收斂。機場三跑以至增加土地供應，都可以為基建工程帶來更多機會，在年結日，利基手上未完成工程金額增至一百八十億元。同時，利基開始為同系公司進行建屋及裝修工程，可增加收入和盈利。
股價上升後，利基的市值也只是八億元，手上淨現金接近五億元，然而，對小股東和投資者來說，利基有大量的淨現金不等於派息會大增，這是利基股價偏低的主因，故此，當惠記再增持利基股份，提醒了市場的關注。
我認為，經過去年「稍低增長」，利基今年可望恢復高雙位數的增長，而儘管利基保持比較低的息比率，但派息金額可望隨?較佳盈利回復較高增長，使新一年的股息收益可達到六厘。我認為，只要企穩於六十仙以上，每輪回落都是收集的好時機，部份玩波幅，部份長線持有收息。
曾廣標
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