細價股一周：買呢種新股要三思
■投資者申請新股時，若發現招股架構加入「發售量調整權」，宜三思。資料圖片
有些新股有超額配股權（綠鞋機制），一般佔IPO規模最多15%。上市後若股價高於招股價，包銷商能行使超額配股權，客觀上股份供應增多，不利股價炒上；若股價下跌，跌穿招股價，包銷商可
直接從市場上買入股份，間接緩和股價下跌的幅度。因此超額配股權對新股投資者而言，是好壞參半，股價難大升亦難大跌。
最近多了公司於招股架構加入「發售量調整權」，雖然名字相似，但絕不能混為一談。有了發售量調整權，包銷商可視乎配售的超額情況，增發額外新股。但是當股價下跌，包銷商卻不用亦不會走出來買入股份托價，股價大升難、大跌易，由此可見發售量調整權對新股投資者不利。例子包括最近兩隻新股，天保能源（1671）及寶申控股（8151）掛牌後股價同樣極速潛水。
公司及包銷商怕招股反應不理想，發售規模克制，但同時市場熱錢多，新股當旺，發售量調整權能博一博盡吸市場資金，招股反應良好便即時增發新股。對投資者如斯不利，新股若安排發售量調整權，申請前要三思。
證監會持牌人，沒持以上股份
梁傑文
財技學人
本欄逢周三刊出
梁傑文
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