基金觀點：追求超額回報可能付出的代價
■佈局全球的多元資產組合可望兼顧收益與回報機會，同時降低下行風險。資料圖片
如何獲得超額回報（Alpha）已成為近期廣受關注的議題，但卻鮮有提及背後可能付出的代價。多元資產配置策略可望有所表現，提供額外的成長潛力，但投資策略的構建才是重點。
在當
前環境下獲得投資回報並不容易，而且難度越來越高。各國央行施行量化寬鬆多年後，能提供收益的債券供給量下滑，導致孳息率處在極低檔，扣除稅與通脹因素後，甚至更低。
有沒有能夠創造收益並嚴控風險的投資策略呢？答案是肯定的。當然，低風險不等於零風險。聯博認為，佈局全球的多元資產組合可望兼顧收益與回報機會，同時降低下行風險。
一個廣度、深度、靈活度兼具的多元資產投資策略要能廣泛佈局、不局限投資範疇，這也有助分散風險。舉例來說，若能納入相對非傳統的資產與策略，與全球股債市的相關性較低，可望降低市場大跌的衝擊，且在不同市場情況中維持收益水準。此外，除了債券與高股息股票之外，若能策略性地配置於相對非傳統的收益來源，亦能增加成長潛力。
投資者必須深入瞭解投資組合中的各種收益來源。即使是多元投資組合，亦可能含有共同風險。在構建投資組合時，常常採取拼湊的方式，把好幾個單一資產策略加進同一投資組合，分開管理。如此一來，投資者過度暴露於某類風險之下卻不自知。
多元資產投資策略需要具備動態靈活調整的特性，尤其在當前環境更是如此。全球投資者至今仍在追捧孳息率，擁擠交易的現象更加明顯，然而，利率仍持續上升，且許多資產在經過長年利好後，成長動能逐漸減緩，這將可能導致投資行為突然轉變。因此，能夠迅速因應市場情況彈性調整投資組合至關重要。
在追求較高而持續回報的同時，難免面臨潛在的投資損失。投資者對於手上的投資配置越安心，越能趨避擁擠交易的行為並堅守多元化的投資策略，長期而言，投資成效值得期待。
(資料截至:2018年5月21日)
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