利字當頭：「國企」的同股不同權
■港鐵是由特區政府做股東的「國企」，沒有同股不同權之名，卻有同股不同權之實。資料圖片
現在才講同股不同權，似乎有點「落後大市」。不過在《金融時報》的Lex見到一篇評論，講上星期facebook股東會，又提到同股不同權的問題；似乎就算是既定事實，也不代表
沒有討論的餘地。甚至乎，有一定事實基礎，才可以有條件進行理性討論。
Lex專欄引用MSCI數據，指同股不同權公司由2007至2017年間，每年跑贏大市約4.5%。不過，嚴謹地去分析數字，必須排除其他因素的影響。雖然我沒有詳細的數字在手上，但有理由相信，除了同股不同權這個原故，也可能是因為不少同股不同權的上市公司，都是近年才上市而且活躍於更受投機者關注的行業。不排除這些因素的分析，無疑於將蘋果和橙比較，意義不大。
同股不同權的出現，原則上是要確保公司創辦人可以保留「話事權」；甚至有支持者說，同股不同權讓這些企業的創辦人不用受投機者的短視所左右，可以專心長遠發展。但要是這種講法成理的話，所有企業都應該有同樣的保障才對。
不要誤會，我並不反對香港引入同股不同權，反正最終影響都會反映在股價上面。所謂企業管治，重點亦不是「一股一票」的簡單平均主義，而是資訊的透明以及管理層的道德操守。
港鐵（066）和港交所（388）這兩家由特區政府做股東的「國企」，沒有同股不同權之名，卻有同股不同權之實；大小股東對這兩間「國企」，監察應該更嚴格才合理。
利世民
http://fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出
利世民
利字當頭 - 利世民 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
