【股市新談】內銀股短期將繼續有較佳的表現（彭偉新）
內地第二季經濟增長為6.7%，雖然仍然是屬於較高的水平，但仍然較第一季的6.8%增幅稍為回落了0.1個百份點，而且在中美貿易戰開打後，相信會對於內地今年全年經濟增長達到6.8%有一定的困難，尤其是以經濟學的角度來看，以關稅的方法來增加
貨物的來貨價是很有效降低貿易對手的相對優勢，雖然筆者不認為特朗普可以把徵稅的總金額增加至超過2,000億美元，但即使最後只向2,000億美元的中國貨徵收關稅，亦會令到中國的出口受到影響之餘，連出口企業的上遊企業最終亦會受到牽連，因此，內地要想出方法去應對是不容置疑的做法。因此，近期在恒指於7月第二次跌至27,800點水平後，已開始有資金在市場上進行「淘寶」。
雖然中國主要官員指出美國要打貿易戰一定會奉陪到底，但要打貿易戰的話，也得要有足夠的經濟動力支撐，否則，在「曬冷」的籌碼不足下，難有較高的贏面。所以，不難預期中央會繼續以放水托基建的方法，去支持出口下跌所帶來的缺口，特別是內地在過去兩年大力降槓桿下，內地房地產市場已經穩定下來，而且在內地銀行經過今年中央多次呼籲進行定向降準下，內地銀行業整體的貸款增長仍然較慢，可以看到內地銀行業已經非常克制地未有亂放資金，令到現時更加有條件「迫」銀行進行借貸。
而過去半年當內銀股走勢由見頂後持續回落下，不少的散戶投資者都對內銀股的前景看淡而紛紛拋售內銀股，令到圖1中錄得的散戶資金流(圖1中上半部綠線)出現負數，而由2月20日至7月20日的期間，所錄得的資金流為-22億港元，反映出散戶不看好內銀股的前景。不過，同期大戶投資者則仍然看好相關的股份，並於同期的資金流則有407億港元(見圖1中上半部藍線)，反映出大戶投資者未有因為股價由高位回吐而拋售股份，反而在股價回吐期間積極吸納，尤其是在6月7日恒指反彈至31,521點水平再度見頂回落下，買入的資金融加明顯，由6月7日至7月20日期間，所錄得的大戶資金流入金額了85億港元，佔2月20日開始的全段時間總資金流的20.8%，說明了在內銀在股價下跌的期間，更吸引大戶投資者買入。
相信是因為該等股份未來會維持較高的派息比率外，亦預期中央雖然加大銀行的放貸力度去刺激有機會回軟的經濟，而且不少的內銀股已經由1月高位回吐了接近三成，以派息率計算已相當超值，成為了不少大戶投資者的心頭好。若果內銀股能夠配合內地的整體刺激經濟，而且中央仍然會繼續推出新的措施以支持經濟增長的話，相信內銀股的短期上望空間會更大，投資者可以繼續在現水平吸納四大內銀股份作中短線的部署。
內銀股由今年2月20日至7月20日資金流狀況更多
圖1：內銀股由今年2月20日至7月20日資金流狀況
京華山一研究部主管
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