一周攻略 - 周進略 2018年8月27日

一周攻略 - 周進略 2018年8月27日


《一周攻略－周進略》港股拖字訣難敵美國持續加息

　　《一周攻略》在美元略見回吐之際，港股跟不少資產一樣，這一兩周有點反彈，但正如此前

的說法提過，反彈是有，但不會有力，原因是簡單的。美元有其本身的漲跌基本面，不是純粹的

隨機一半一半，不是升跌機率均等，而是有一個方向，而那個方向就是升。

　
＊收回特效藥，等下次危機＊
　
　　是的，筆者不只一次提過，過去十年，全球為金融海嘯作善後工夫，既有十年前開始的一連

串量寬，可以視為非常時期的非常手段，也有十年後的今天，陸續由非常轉回至正常，收回量寬

等手段，退市，縮表，加息，一齊來。
　　當然，撇開非常時期的手段，大家都同意，因為經濟好起來，這些特效藥難道要永久用下去

嗎？吃藥有時，打針有時，回復正常，也有時。如此一來，才可以讓身體（或經濟）回復正常，

到下一次真的有病（危機），才要另一次的療程。

　
＊特朗普關注大選溢於言表＊
　
　　誠然，以經濟體質而論，全球各地以美國的經濟復甦最有力，亦因此，退市縮表加息等做起

來，亦最有說服力。事實上，美國已經算慢了，２０１５年加息一次，２０１６年加息一次，

２０１７年加息三次，２０１８年，很有機會每季一次，否則，怎樣說得通？經濟數據好而不繼

續加息，難道要經濟不好才加息嗎？
　　這樣就引伸到近日有關特朗普批評聯儲局加息之事。是的，特朗普所言，正是經濟勢頭那麼

好，為什麼硬要為其降溫呢？他擔心大選之時，溢於言表，這才怪不得他，身在其位，自然有其

考慮。
　
＊聯局決策不受總統任命影響＊

　
　　但是，同樣地，聯儲局主席鮑威爾，也有其本身央行行長之位，自然亦有其本身考慮，而這

兩者，並不必然一致。是的，美聯儲的主席是美國總統委任的，但當其委任後，便有責任根據專

業判斷和技術官僚的知識，去作出最明智的決定，而不因哪個總統作哪個委任，便被影響。

　　當然，鮑威爾最新在Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ央行行長年會上發言，所說的不難明白，循

序漸進加息，暫時無大疑問，應是正確方向，除非出了什麼亂子，這可又當作別論。如此一來，

美國可以持續加息，別的經濟體系不能夠，則資金往美元資產去，美元強勢，其實是基本常識而

已。
＊時間換空間，也改了初衷＊
　
　　正因如此，之前若因美元向上而受壓的，如今美元縱有短期回吐，也不會帶來它們太大的刺

激。以港股為例，年內創出高位３３４８４，之後跌至近期低位２６８７１，說是正常回吐也好

，危機開始也好，幅度也數不在小，而且拖了好一陣子，但愈是希望以時間換取空間，拖字訣，

愈是難以長久，因為市場有其韻律，若無法短期突破，很多看趨勢而行的，便會改變初衷。

　　短期而言，很多人留意的甚麼二萬七╱二萬八，其實從來不是重點，只是純粹一個整數位，

易記憶而已，真正重要的，其實是整體行情，由年初起，就是要把去年特別旺場的記憶清洗掉，

因為當時帶來了不合理的高期望，有期望，才有失望！

　
＊獲利回吐後，回復上落市＊
　
　　經過之前幾個星期，不同板塊的洗倉（或大幅獲利回吐！），如今又回復到以時間去拖的日

子，縱有幾百點波幅，但不會持續，方向性不明，只是上落市的另一段行情。

《經濟通通訊社特約分析師　周進略》（本欄逢周一刊出）

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