真知灼見 - 溫灼培 2018年9月13日

真知灼見 - 溫灼培 2018年9月13日


《真知灼見－溫灼培》油價上升料屬短暫
　　《真知灼見》本周紐約期油價格顯著上升，支持油價上升有好幾個因素，但激發點是周二（

１１日）晚美國汽油協會（ＡＰＩ）數字指，美國最新一星期原油存倉大幅減少８６０萬桶所致

，而市場原先估計原油存倉可能只減少８０萬桶。至於周三（１２日）晚由美國能源信息局（Ｕ

ＳＥＩＡ）公布的美國官方原油存倉數字，亦證實美國最新原油存倉有大幅下降情況，並為油價

進一步上升增添動力。周三晚，紐約期油收報７０﹒９０美元，上升１﹒６５美元。

　　不過，筆者認為油價上升只屬短暫性質。首先，大家要明白現時支持油價上升主要是美國原

油存倉減少，加上擔心颶風吹襲美國會做成當地短期石油供應短缺。另外，由於美國將於１１月

執行對伊朗的石油禁運，擔心屆時將失去伊朗現時每日約２００多萬桶的石油出口，令全球油供

應出現更顯著的短缺情況，這亦為支持油價因素。

＊紐約期油料６４至７４美元範圍波動＊

　　但是，對於未來紐約期油價格，筆者預期仍走不出６４至７４美元的大範圍。原因主要有三

。首先，沙地阿拉伯為首的油組，已承諾會增產石油以彌補伊朗的供應。其次，據

ＵＳＥＩＡ在其最新一期「短期能源前瞻報告」（Ｓｈｏｒｔ－Ｔｅｒｍ　Ｅｎｅｒｇｙ

Ｏｕｔｌｏｏｋ）中估計，美國今年的每日平均油產量可達１０７０萬桶，如屬實，這將較

２０１７年每日平均產量９４０萬桶增長１３﹒８％，而ＥＩＡ估計２０１９年美國每日平均產

油，更可進一步增至１１５０萬桶，較今年增長７﹒４％，假使上述推測數字正確，單是這兩年

美國的產油增加，已差不多相等於伊朗的出口量。最後值得留意，近期新興市場貨幣的下跌相當

嚴重，這會削弱新興市場對石油的購買力；而中美貿易戰一旦擴大，從而減慢中美兩國經濟增長

，更可視為利淡油價因素。始終，市場對石油需求多寡，往往與經濟強弱成正比。建議投資者不

要對油價的短期上升表現得過份興奮。《恆生銀行首席市場策略員　溫灼培》

（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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