真知灼見 - 溫灼培 2018年9月26日
《真知灼見－溫灼培》３大要點左右歐元走向
《真知灼見》上周，歐元匯價一度升穿１﹒１８美元這維持了近三個月的阻力位，可惜只是
短暫升破。按技術分析，倘這阻力一旦被衝破，不排除歐元下一技術位置將挑戰１﹒２０美元。
至於本周歐元有否機會突破這阻力位，還看三大因素，分別為本周的聯儲局議息會、意大利公布
的財政預算案情況，及美國１０年國債孳息率的變化等。
＊觀望聯儲局未來加息步伐＊
本周四（２７日）本港時間淩晨２：００，聯儲局將公布議息結果。加息基本上幾近市場共
識，重點看聯儲局如何看往後的加息步伐。如聯儲局暗示往後只於１２月加一次息，明年加兩次
息。由於這已是市場意料中事，料未必會為美元帶來刺激。相反更可視之為對歐元的上升減少一
大阻力。
＊意大利周四公布財政預算＊
而同為本周四，意大利新政府將公布其２０１９年財政預算案。當意大利新政府上台之初，
為對現大選時承諾，新政府曾揚言會擴大財赤。此舉一度與歐盟磨擦擴大。但最近，意大利政府
突然改口，指會尊重歐盟的財政規條。其言行是否一致看本周其公布的財政預算案便有答案。假
如意大利這計時炸彈被拆除，這將可視之為另一支持歐元匯價因素。
＊美十年債息急升兩種解讀＊
最後要留意美國１０年債息變化。上周美國１０年債息一直保持於３厘之上，昨晚（２５日
）更一度高見３﹒１１３％，似有直逼今年５月１８日的高位３﹒１２８％水平。美債息的急攀
升可有兩種解讀。第一種解讀當然是反映投資者對整體金融市場憂慮降，因而把資金抽離債市。
第二個可能，是投資者擔心中美貿易戰升溫，中國與美國貿易即將減少下，可能會導致中國同時
減持美債。所以有投資者率先把資金抽離美債市場。筆者相信後者的可能性較大。因為美國對中
國開出的條件，中國未必能接受。倘筆者分析正確，如資金繼續大舉流離美債市場，這可對美元
不利。這點我們要加以關注。
明早本港時間淩晨２：００，聯儲局將公布議息結果，建議大家密切留意。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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